| 针对近期油轮运输行业运价反弹、需求有所回升的情况，国泰君安15日发布行业分析报告，维持对油轮运输子行业“增持”评级，具体点评如下： 近期市场数据点评： 6 月以来运价持续反弹：6 月 11 日中东-日本航线 VLCC 船的 WS 点数上涨到 51 点，与 4月份最低点 25 点比较明显反弹。MR 型船 TC4、TC7WS 点数分别从低位的 60 点、98 点上涨到目前的 75.5、110.36 点。 油轮运价反弹的原因 1：需求回升 美国及中国需求有所回升：6 月 10 日 EIA（美国能源署）公布数据：上周美国原油商业库存下降 440 万桶，至 3.616 亿桶；汽油库存减少160 万桶，至 2.016 亿桶，预期为增加 80 万桶。美国原油和成品油库存减少间接反映市场需求回升。 6 月 11 日中国海关公布：中国 5 月进口原油进口 1709 万吨，同比增长5.5%，环比增长 5.7%。是年内第二个正增长的月份。 市场预期好转， EIA 和 IEA 分别上调 2009-2010 年全球油品需求：6 月 9 日 EIA 发布月报，略上调 2009 年-2010 年全球油品需求数据，预计 2009 年全球油品日需求为 8368 万桶，比 5月估计数增加 1 万桶；预计 2010 年全球油品需求为 8441 万桶，比 5 月估计数增加 2 万桶。这是 EIA9 个月以来首次上调 2009-2010 年需求预期。IEA11 日发布月报，将对 09 年全球油品需求预期较 5 月估计数上调了12 万桶，这是IEA10 个月以来首次上调 2009 年需求预期。 油轮运价反弹的原因 2：储油油轮增加，供给紧张 油价上涨预期促使储油油轮增加： 6 月 10 日 WTI 收于 71.33 美金，比5 月均值（ 59 美金）增长了 20%。在看涨油价的预期下，不少贸易商加大了油轮储油的力度。据悉，市面上用作储油的油轮或已达到 60-70 艘，这大大支撑了油轮运价的回升。 近期国际油轮股市场表现：受油轮运价回升的影响，国际市场上的油轮公司股价也出现反弹。其中美国的 Frontline、Teekay、Overseas 三家公司在近一个月的时间内平均涨幅达26.7%，而同期道指仅涨3.8%。 维持对油轮运输子行业“增持”评级，推荐长航油运(6.38,0.14,2.24%)（600087）、中海发展(13.54,-0.04,-0.29%)（600026）、招商轮船（601872）油轮运输组合：国泰君安前期在报告《油轮运输：最坏的时候正在过去》中判断由于夏季用油高峰即将到来，油轮运输市场需求将逐渐回升，运价可能在 6 月反弹。目前市场走势与国泰君安预期基本一致。国泰君安维持对油轮运输行业中长期看好判断，建议增持油轮运输组合，等待行业复苏带来的股价上涨。 |
