| 平安证券6月15日发布投资报告，针对深发展A(22.00,2.00,10.00%)（000001.SZ）定向增发，上调该股评级至“推荐”评级。 深发展发布公告，向平安人寿保险非公开增发新股数量为3.70 亿股至5.85 亿股，发行价格18.26元，募集资金不超过106.83亿元，用于补充资本金。根据新桥投资与平安寿险的实际控制人中国平安(46.13,1.03,2.28%)签订的股份购买协议，中国平安可以在不迟于2010 年12 月31 日前收购新桥投资所持有的本公司的所有股份。本次发行及中国平安收购新桥投资持有的本公司股份完成后，平安寿险将成为本公司第一大股东，中国平安将成为本公司第二大股东，新桥投资不再作为本公司的股东。 假设增发5.85亿股，平安证券预计09年核心资本充足率为8.5%，资本充足率为12.2%，远高于监管要求，并可以满足未来几年业务增长的资本需求。 平安证券指出，中间业务和多元化业务协同效应显著。在其他银行谋求中间业务发展、多元化综合经营时，深发展借助平安的客户及业务资源优势(2421.556,3.08,0.13%)，有望实现中间业务和综合金融业务的飞跃发展。1、强大的全国客户：平安集团4，500多万零售客户和200万企业客户，有成功的交叉销售经验；2、综合金融平台：可以与平安集团的全国销售网络开展合作，其中包括350，000名寿险代理人和20，000名产险销售人员；3、综合金融业务：与各集团公司在不同产品领域密切合作以建设银保业务并提高客户便利性；4、技术系统改造：可以利用平安集团的后援管理中心的信息技术和业务资源，迅速改善深发展技术系统相对落后的局面，并节省技术资源投入，立即形成超过同业的优势。 平安证券表示，中长期来看，深发展有望定位于零售银行战略，强化交叉销售、丰富理财产品、扩大个人按揭贷款的客户基础，形成零售业务战略的独特优势。以平安银行为例，平安入股不到三年，平安银行已经向平安集团贡献了超过31亿的利润，很快就可以收回49亿的初始投资。同时，平安银行的业务有了很大的改善，仅信用卡一项来说，通过寿险客户交叉销售、通过平安卡来结算保费、平安一账通、万里通积分奖励计划等形式，在深圳地区发卡量已逾80万张，有效卡率仅次于招商银行(21.15,1.49,7.58%)。 平安证券另外指出公司存在的风险包括：1、整合效益将在中期体现，目前股价已含部分整合收益预期；2、平安集团对深发展的支持力度取决于收购进程以及平安的战略考虑。 平安证券称，定向增发补充资本，满足未来业务高速发展需要。长期而稳定的策略股东平安集团，拥有国内最具优势的综合金融业务平台，深发展可借此提升客户、平台和业务优势。假设增发5.85亿股，预计深发展09年每股收益1.25，每股净资产8.2，对应09年PB、PE分别为2.05和13.44倍。未来几年深发展将迎来高速发展期，平安证券上调为“推荐”评级。 |
