| 方正证券6月15日发布投资报告，针对中国平安(46.13,1.03,2.28%)（601318.SH）发布公告收购深发展（000001.SZ），给予两股“增持”评级，给予银行业“增持”评级。 方正证券称，上周一中国平安和深发展同时停牌之后，就引发了市场上的众多传言。正如市场所预期的那样，中国平安将通过收购股权和定向增发不超过30%深发展股份，成为深发展第一大股东。 这将创造A股有史以来上市公司之间最大的收购案例。 这次的认购主要包括两个部分，一部分是定向增发，根据公告显示，增发的价格为每股18.26元，按此价格计算，中国平安将注入深发展67.59亿元到106.83亿元。另一部分，中国平安直接认购新桥的5.2亿股。若新桥按照《股份购买协议》的约定选择全部以现金支付，则现金对价为人民币114.49亿元。那么中国平安将为此次交易支付182.08亿元到221.42亿元之间。 方正证券表示，如果中国平安能够成功收购深发展的控股权，这从中国平安的发展战略上来讲可谓是如虎添翼。也意味着其金融控股版图在全国基本成形了，本次交易将完善中国平安的综合金融服务平台，推进保险、银行、投资三大业务的均衡发展，并获得一家全国性大型商业银行网络的战略协同，包括更丰富的产品、更广泛的客户基础和交叉销售的机会。基于中国银行(4.12,0.19,4.83%)业的广阔而稳定的发展前景，保险资金的投资收益也更能得到保障。 新桥是2004年深发展引进的战略投资者，也使深发展成为国内首家外资作为第一大股东的中资股份制银行。自去年年底深发展通过大幅拨备和核销不良资产，解决了其不良贷款的历史问题。目前制约深发展的最大问题就是资本金，与同行业相比，深发展的资本充足率和核心资本充足率均处于较低的水平。截至2009年3 月31 日，公司的核心资本充足率和资本充足率分别达到5.23%和8.53%。 这次定向增发筹集资金将全部用于补充深发展的资本金，也将迅速提高资本充足率，预计将提高2-3个百分点，使深发展的资本充足率达到10%以上，这将提高核心竞争力，并且有助于未来各项创新业务的开展。同时深发展可以充分利用中国平安的全国网络和优质客户资源，提升深发展业务实力，这有利于加快深发展公司银行业务及零售银行业务的发展，进一步提升其发展潜力。 方正证券认为，若此次交易顺利通过监管部门的审核，也将意味着中国金融体制的混业经营模式将渐行渐近。保险、银行、证券这三方面的合作将越来越密切，未来金融机构的发展方向是金融控股集团，尽管目前在业务上，三方面的合作因为受到监管的影响十分有限，但是未来在整个体制上完善之后，在业务上的合并将成为必然。可以说这次中国平安收购深发展可谓是意义深远。 方正证券给予中国平安和深发展“增持”评级，给予银行业“增持”评级。 |
