| 上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-0.89%，板块相对沪深300收益率为-1.23%，在31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第25。6 个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅1.50%（相对沪深300 收益率为+1.17%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅为2.80%（相对沪深300 收益率为-3.13%）。 周观点：2024 年生物医药市场表现持续弱于大盘，一级子行业板块中表现排倒数。我们对2023-2024Q1 业绩前瞻复盘，发现多数细分子行业增速弱于往年增速，主要因23Q1 上年同期高基数，集采降价、医疗反腐等因素扰动。我们认为2024 年行业增长有望前低后高，当前行业估值底部，建议关注以下方向： 新质生产力驱动下，创新推动产业转型升级，创新药有望迎政策春风：信达生物、康方生物、中国生物制药、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚等 央国企改革高质量发展，企业盈利能力提升：国药现代、国药一致、上海医药、天坛生物、博雅生物。 老龄化趋势下，家庭预防及保健需求提升：带疱疫苗百克生物、家用品牌器械鱼跃医疗、可孚医疗；家庭健康监护乐心医疗；鱼油氨糖保健品诚意药业；家庭健康体检美年健康； 创新药械出海加速：迈瑞医疗、迪瑞医疗、百奥泰、健友股份、科兴制药； 细分领域高成长&Q1 预计高增长：①仿制药CRO&临床SMO 高增长:关注百城医药、万邦医药、阳光诺和、普蕊斯、诺思格；②流感支原体新冠等呼吸道疾病催生呼吸道诊断药物上量，关注英诺特、圣湘生物、九安医疗、南新制药等；③关注山东药玻，金城医药。 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 |
