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广深铁路(601333):四季度业绩符合预期 广铁集团春运旅客量

2024-1-26 11:06| 发布者: 神童股手| 查看: 30385| 评论: 0

摘要: 核心观点 1)公司2023 年Q4 实现归母净利润0.02-1.02 亿元,中枢值为0.52亿元,2019 年Q4 亏损1.26 亿元;扣非后归母净利润-0.19-0.81亿元,中枢值为0.31 亿元,2 ...
核心观点

    1)公司2023 年Q4 实现归母净利润0.02-1.02 亿元,中枢值为0.52亿元,2019 年Q4 亏损1.26 亿元;扣非后归母净利润-0.19-0.81亿元,中枢值为0.31 亿元,2019 年Q4 亏损0.95 亿元。

    2)公司2023 年Q4 城际列车、直通车和长途列车旅客量分别环比Q3 下降9.7%、增长4.5%和下降33.5%,恢复至2019 年的67.5%、103.3%和93.9%。

    3)2024 年春运期间,广铁集团预计日均发送旅客181.3 万人次,超2019 年同期的近两成。

    4)1 月10 日起广铁集团启用一季度列车运行图,广州白云站开始办理广深城际列车业务,广州站改扩建或将开启,公司资产价值有望迎来重估。

    事件

    2024 年1 月25 日晚,公司发布2023 年年度业绩预增公告,公司预计实现归母净利润约为10.2 亿元-11.2 亿元,实现扣除非经常性损益后的归母净利润约为9.80 亿元-10.80 亿元。

    简评

    Q4 实现归母净利润0.02-1.02 亿元,2019 年Q4 亏损1.26 亿元公司2023 年Q4 预计实现归母净利润0.02~1.02 亿元,中枢值为0.52 亿元,2019 年Q4 亏损1.26 亿元;预计扣非后归母净利润-0.19~0.81 亿元,中枢值为0.31 亿元,2019 年Q4 亏损0.95 亿元。

    公司2024 年预计实现归母净利润约10.2 亿元~11.2 亿元,与我们此前所预计的11.57 亿元相近,业绩符合我们的预期。

    Q4 客运量较2019 年持续恢复,货运量同比增长1.59%公司2023 年Q4 总客运量1417 万人,环比Q3 下降24.38%,恢复至2019 年的80.32%;其中城际列车、直通车和长途列车旅客量分别环比Q3 下降9.72%、增长4.49%和下降33.51%,恢复至2019 年的67.45%、103.25%和93.85%。2023 年Q4 公司货运量2046.31 万吨,环比增长4.79%,同比增长1.59%。

    2024 年春运期间,广铁集团预计旅客量超2019 年同期的近两成2024 年春运期间(1 月26 日-3 月5 日)广铁集团预计发送旅客7250 万人次,同比增长33.2%,日均发送旅客181.3 万人次,超2019 年同期的近两成。节前客流最高峰预计为2 月3 日,发送旅客242 万人次,节后客流高峰预计分别为2 月17 日和2 月25 日,分别发送230 万人次和225 万人次。

    广州白云站开始办理广深城际列车业务,广州站改扩建或将开启,公司资产价值有望迎来重估2024 年1 月10 日起,广铁集团启用一季度列车运行图,新列车运行图将增开旅客列车119 列,其中动车组列车117 列。其中,广州南站、广州白云站、广州东站职能重新分工,广州白云站将办理客车业务104 列,主要为北向的京广高铁列车、南向的广深城际列车和普速旅客列车,广州站改扩建或即将开启,公司资产价值有望迎来重估。

    投资建议

    预计2023-2025 年公司营业收入为256.72 亿元、272.00 亿元和279.82 亿元,归母净利润为10.76 亿元、13.71亿元和15.35 亿元,对应EPS 分别为0.15 元、0.19 和0.22 元,对应A 股PE 为19.56、15.34 和13.70 倍,对应A 股PB 为0.82、0.80 和0.78 倍;对应港股PE 为10.75、8.43 和7.53 倍,对应港股PB 为0.45、0.44 和0.43倍。参考国际同行以及公司历史估值水平,选取A 股PB 1.5 倍,以2023 年公司每股净资产3.64 元测算,对应A 股目标价5.47 元;选取港股PB 1.0 倍,对应港股目标价4.04 港币。

    风险提示

    1)运力投放不达预期的风险;2)票价波动的风险;3)新建铁路产能爬坡进度低于预期;4)其他运输方式的竞争风险;5)清算政策调整的风险。

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