在岸、离岸人民币兑美元涨幅扩大 均升破7.17 在岸、离岸人民币兑美元涨幅扩大，均升破7.17，目前在岸、离岸人民币兑美元分别报7.1670、7.1675，日内分别涨超460点、490点。 分析解读人民币汇率猛拉！什么情况？ 继在岸市场后，人民币对美元汇率在离岸市场也升破7.20关口。 消息面上，11月20日，11月1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%，上月为3.45%；年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。 华西证券研报认为，随着美国通胀下行和美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产迎来喘息。当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。 华西证券还提到，央行积极呵护宏观流动性，人民币贬值压力缓解下国内货币政策空间打开。上周央行开展14500亿元MLF操作，实现净投放6000亿元，创年内新高，同时市场降准预期有所下行。国内宏观政策宽松基调未改，后续宽财政的发力需要货币政策相配合。随着美元指数走弱，当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，宏观流动性有望维持相对充裕。 国金证券研报显示，11月1日以来，在岸离岸人民币分别升值1.4%、1.6%，同期美元指数大幅走弱2.7%，是人民币汇率升值背后的重要推手。 国金证券指出，美元的快速走弱是人民币汇率升值的直接推手，而美债利率的快速回落则是美元走弱的主因。美债供给侧冲击边际缓和、经济数据走弱、投机扰动缓和三方面因素的共同作用下，美债利率快速下行、美元指数也随之走弱。衍生品市场释放积极信号、市场行为也开始边际改善远期汇率的走强、风险逆转因子的走低，均释放了人民币延续升值的信号。 据上证报，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前表示，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。 同时，近年来我国外汇市场深度、广度持续拓展，参与主体更趋成熟，交易行为更加理性，宏观审慎管理工具更加完善，抵御外部冲击的能力总体增强。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。在内外部环境持续改善下，我国外汇市场和跨境资金流动有望继续保持平稳运行态势。（来源：每日经济新闻） 人民币对美元汇率近两个交易日上涨1% 后续升值空间几何 伴随美元指数回落，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场连续两个交易日迎来大涨。 在11月17日夜盘交易时间升破7.20关口后，11月20日，人民币对美元即期汇率盘中接连升破7.19和7.18关口，最高触及7.1700，16时30分收盘报7.1747，较上一交易日涨718个基点，升值0.99%。 更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率11月20日盘中接连升破7.22、7.21、7.20、7.19和7.18关口，盘中最高升至7.1703，最近两个交易日的升幅近1%。 综合多家机构的观点，随着内外部环境持续改善，人民币汇率升值空间或已打开。 人民币汇率为何显著反弹 进入11月，人民币对美元即期汇率从7.31持续走高，截至11月20日累计升值了1429点，升幅达到1.95%；人民币对美元中间价自11月以来累计升值了167个基点，升幅为0.23%。 平安证券策略团队指出，11月以来，美元指数下行与人民币汇率升值较为一致，美元走弱是人民币升值的直接因素。但导致此前人民币汇率偏弱的基本面因素也在发生转变。 一是自6月下旬以来，政策当局针对人民币汇率不断发声稳定汇率预期，也相继采取了跨境融资宏观审慎调节参数上调、提高离岸人民币资金成本以及中间价与上一日收盘价大幅偏离，这有助于降低市场的顺周期性，稳定汇率预期。 二是从经济基本面来看，随着逆周期政策的出台，三季度以来无论是出口增速还是国内的消费投资都出现边际回升，特别国债的发行提升了市场对2024年中国政府扩张性财政政策的想象空间。 三是从金融风险来看，政策当局也在积极采取政策化解，有助于缓解市场担忧。 兴业研究则认为，由于美国关键CPI数据不及预期推动短期市场交易反转等因素，人民币汇率已经出现显著反弹。 人民币汇率后续升值空间几何 人民币对美元汇率的升势能否持续，成为各方关注的焦点。 东海证券固定收益团队认为，作为美元回落的映射，人民币汇率将边际升值。 该机构指出，随全球资产定价锚——美元及美债利率逐步告别顶部区域，本币汇率企稳回升趋势愈加明朗。美国的财政发力一定程度延迟了经济下行的到来，当前而言，美元及美债利率对于汇率的约束将有望明显减弱。国内方面，货币财政双重发力对经济内需提振，汇率也会跟随基本面而企稳。内外部中长期因素对于人民币资产均偏积极，企业的结汇需求及意愿有望边际回升。但汇率上行幅度仍取决于美国货币转向的节奏以及国内经济复苏斜率。 平安证券策略团队在展望后市时指出，人民币汇率仍将受到内外部因素共同影响，其中外部因素主要是美元指数的变化，内部因素包括国内经济动能修复、国际收支以及稳增长政策预期。 “我们认为，人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15-7.35之间震荡。”该机构指出，首先，对于美元指数而言，可能保持区间震荡走势，震荡中枢将会有所下移。其次，国内经济内生增长动能预期的改善一波三折，更具扩张性的财政政策也使得市场对今年年底与明年的基础设施投资增速更为乐观。然后，从季节性来看，年底通常是结汇的高峰，这有助于对冲汇率的贬值压力。 兴业研究认为，人民币打开升值空间。未来待结汇盘体量和外汇市场成交量仍是决定这一轮人民币汇率反弹深度的重要因素。最新结售汇数据显示待结汇盘持续积累，预计12月和2024年1月人民币反弹还将继续。 国泰君安在研报中指出，人民币短期升值主因美国经济放缓、美中利差收窄和中美关系企稳， 2024年人民币汇率大概率先升后稳。2024年上半年在中美经济分化、美中利差收窄、出口修复等影响下，整体仍有升值趋势，但是由于各因素均不是很强，升值幅度预计有限，下半年伴随中美经济变化趋稳。（来源：澎湃新闻） |
