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轻工制造行业点 :10月社零+7.6% 需求环比改善明显

2023-11-16 10:58| 发布者: 神童股手| 查看: 441| 评论: 0

摘要:   事件概述   统计局发布2023 年1-10 月社零、地产数据:1)社零方面,2023年1-10 月社零整体同比+6.9%,其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠
  事件概述

      统计局发布2023 年1-10 月社零、地产数据:1)社零方面,2023年1-10 月社零整体同比+6.9%,其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+2.9%、-5.5%、+6.2% 、+12.0%、+11.2%;10 月社零整体同比+7.6%(2021-2023 年同期复合增长率为3.5%),增速环比+2.1pct,其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为+1.7%、+7.7%、+1.1%、+10.4%、+7.8%。2)地产方面,2023 年1-10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-23.6%、+19.3%、-6.8%、-8.8%;10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-20.2%、+14.0%、-21.0%、-18.1%。

      分析与判断:

      家居:竣工端依旧稳健,需求端或仍有一定压力。

      零售端:2023 年1-10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-23.6%、+19.3 % 、-6.8%、-8.8%,增速较2023 年1-9 月分别+0.3pct、-0.8pct、-0.5pct、-0.4pct。10 月份国内CPI 环比-0.1%,同比-0.2%,显示出国内需求或仍有一定压力;而从居民购房需求来看,10 月居民中长贷同比新增707 亿元,但低基数下同比仅多增375 亿元,环比回落较为明显;反应到地产销售端,10 月房市销售数据同比-21.0%,环比增速+0.1%,反映出当前居民购房需求压力仍存,但“金九银十”旺季下居民中长贷两月均出现同比多增,我们认为在保交楼主线背景下的竣工端数据维持较强支撑下(10 月同比+14.0%),后续销售需求端有望实现进一步加速。从家具零售方面来看,2023 年1-10 月限额以上家具零售额同比+2.9%(其中10 月同比+1.7%),当前新房需求压力下,家具消费端或难有短期超预期表现,而竣工端高增的持续支撑叠加政策端兑现行情加速,我们认为后续家具需求韧性较好。

      10 月金银珠宝零售延续强劲,文化办公用品改善明显。10 月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别+7.7%、+1.1%、+10.4%、+7.8%,增速较9 月环比分别+21.3%、-0.5%、+2.7%、-2.8%。10 月国庆长期婚庆需求迎来集中释放叠加美国CPI 增速低于预期,加息渐尽彰显黄金优异价值和避险属性,居民加大对黄金珠宝的配置,金银珠宝类消费表现较好,双十一10 月末开始预售叠加年末春节消费旺季来临,我们预计后续居民对化妆品、金银珠宝等非必选消费类意愿有望迎来加速。

      投资建议:

      家居板块,短期看,部分地产数据已有一定改善,政策行情逐渐向兑现行情过渡;中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放,行业保持稳步增长,行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出,持续抢占中小企业市场份额,业绩增速仍然在地产链中表现突出,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特;文化办公用品板块,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具;化妆品板块,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、登康口腔。

      风险提示

      1)原材料价格大幅波动;2)经济恢复不及预期;3 )行业竞争加剧。

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