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纳芯微(688052):下游需求波动短期业绩承压 产品矩阵持续丰

2023-11-15 11:12| 发布者: 神童股手| 查看: 551| 评论: 0

摘要:   受下游需求波动与客户库存去化影响,短期业绩承压。公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入10.01亿元,YOY-21.57%;实现归母净利润 ...
  受下游需求波动与客户库存去化影响,短期业绩承压。公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入10.01亿元,YOY-21.57%;实现归母净利润-2.51亿元,扣非归母净利润-3.14亿元;剔除股份支付费用影响,实现归母净利润0.06亿元,实现扣非归母净利润-0.57亿元。23Q3公司单季度实现营业收入2.77亿元,YOY-42.58%,Q0Q+9.69%;实现归母净利润-1.19亿元,扣非归母净利润-1.36亿元;剔除股份支付费用影响,实现归母净利润-0.55亿元,扣非归母净利润-0.71亿元。受半导体周期下行以及客户去库存行为等因素的影响,终端市场需求疲软,公司营业收入、利润短期承压。

      坚持高研发投入,产品矩阵持续丰富。公司注重在行业下行周期的人才、技术积累,坚持高研发投入,2023年前三季度研发费用约5亿元,同比增长99%。受益于研发端长期投入积累,公司产品矩阵持续丰富,根据公司2023年中报,公司磁传感器产品线推出车规级磁线性电流传感器等新产品,同时车规级磁开关、磁轮速传感器研发进展顺利;信号链产品线推出多款隔离新产品、车规级通用接口产品;电源管理产品线推出多款隔离驱动、电机驱动、供电电源新产品。此外,公司积极布局第三代功率半导体器件,首款SiC二极管已全面送样。截至2023H1,公司已能提供1700余款可供销售产品型号,产品矩阵持续丰富。

      盈利预测与投资建议。预计公司23年实现EPS-1.21元/股。考虑到短期下游需求波动对公司盈利能力扰动较大且费用较为刚性,公司短期净利润水平不足以反映公司未来长期成长空间,当前阶段使用PS对公司进行估值更为合理。参考可比公司估值,考虑到公司在本土隔离IC市场的领先地位,应给予一定的估值溢价,给予公司23年16倍PS估值,对应合理价值150.23元/股,维持“买入”评级。

      风险提示。下游需求不及预期,新品研发不及预期,隔离IC竞争加剧。

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