| 随着房地产行业风险加速释放，监管部门已经多次对AMC 参与房地产风险处置工作提出要求。近期，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），延续了监管鼓励及支持AMC 参与房地产风险处置的态度，除金融AMC 外，《通知》首次提及地方AMC，有利于发挥其“属地化”特征下的信息优势，引导地方AMC 发挥防范区域金融风险、维护区域金融稳定的重要职能。 同时，《通知》鼓励AMC 与各方协商、合作，推动加快资产处置、提升处置效率，并提出支持金融AMC 发行房地产项目并购主题金融债券，对加快房地产市场风险处置进程、提升处置效率具有积极意义。 2022 年以来，AMC 在开展房地产不良资产处置及风险化解方面已有所行动，其中金融AMC 在政策引导及支持以及前期与房企业务合作基础上，参与度较高；地方AMC 参与度逐步提升，除“保交楼”压力较大区域的地方AMC 外，股东背景或自身实力较强的地方AMC 亦积极参与。整体来看，多数AMC 在参与房地产风险处置方面仍会考虑项目商业救助价值，“保交付”压力较大区域，AMC 或需要发挥一定的政策职能，预计将得到政府的支持。 2021 年以来随着房地产行业风险加速释放，房地产领域积累了一定的不良资产，AMC 参与房地产风险处置既是其发挥防范化解风险的职能所在，亦为其提供了一定的业务机会，若能发挥专业优势，助力房地产市场回稳，将有利于改善其资产组合的质量。需要指出的是，本轮房地产市场下行周期持续时间长，波及范围广，相关债权债务关系复杂，且不同区域、不同企业、不同项目差异大，风险处置难度较大，同时当前房地产行业复苏进程亦存在较大不确定性，AMC 参与房地产风险处置面临处置能力及不良资产消化能力等方面挑战。如何有效甄别项目质量，以合理的成本介入，并通过债务和产权重组进一步挖掘和提升房地产的市场价值，既是AMC 通过市场化方式化解风险的最终途径，也是AMC 经营和管理水平的重要体现。 |
