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医药生物行业 :三季报密集披露期 关注高性价比个股

2022-11-23 16:33| 发布者: 神童股手| 查看: 4219| 评论: 0

摘要:   一、市场表现回顾   本周医药生物(SW)板块上涨1.33%,在2021 版31 个申万一级行业中,表现排名第9 位,同期沪深300 指数下跌2.59%,创业板指数
  一、市场表现回顾

      本周医药生物(SW)板块上涨1.33%,在2021 版31 个申万一级行业中,表现排名第9 位,同期沪深300 指数下跌2.59%,创业板指数下跌1.60%。

      细分子板块(申万三级行业划分)来看,本周各细分板块涨跌不一,上涨的板块有体外诊断+7.51%、线下药店+5.93%、化学制剂+5.01%、中药+3.63%、医疗耗材+2.56%、医药流通+1.01%、其他生物制品+0.91%和医院+0.71%;而下跌的板块有医疗研发外包-5.44%、原料药-3.00%、医疗设备-1.13%、疫苗-0.77%和血液制品-0.18%。

      个股表现来看,涨幅排名前五的分别是华森制药(+61.19%)、双成药业(+58.17%)、微电生理-U(+45.09%)、心脉医疗(+35.79%)和戴维医疗(+35.61%);而跌幅排名前五的分别是成都先导(-13.20%)、奥浦迈(-12.89%)、新和成(-12.71%)、尚荣医疗(-12.18%)和康龙化成(-11.47%)。

      估值方面来看,截止10 月21 日,医药生物(SW)市盈率(TTM,剔除负值)为24.32x,持续低于2010 年以来中位数水平(37.06x),相较全部A 股的估值溢价率为85.71%,持续低于2010 年以来的中位数水平(+127.07%);相较于全部A 股剔除银行外的估值溢价率为39.63%。

      (数据来源:Wind)

      二、本周主要观点

      三季报密集披露期,关注高性价比个股。本周医药生物板块延续反弹,IVD 板块领涨,验证我们上周“政策预期缓和,反弹有望持续”周报中所述观点,即“随着肝功生化检测试剂集采文件和电生理集采文件的发布,有利于IVD 及高值耗材领域悲观预期的好转,自冠脉支架集采以来,IVD 及高值耗材领域公司跌幅普遍较大,随着市场悲观预期好转,上述板块估值修复行情有望持续,亦将带动医药生物板块持续反弹”。此外,中药板块受二十大报告中“促进中医药传承创新发展”表述带动,本周亦有较好表现。目前时点已接近三季报披露截止日,Q3 业绩成为市场关注焦点,从已披露三季报或三季报业绩预告的医药生物公司来看,多数公司业绩符合或超出市场预期,体现业绩韧性。投资层面,我们建议仍围绕Q3 业绩主线,布局估值与业绩相匹配、且政策层面趋暖的个股。

      三、行业动态跟踪

      15 省联盟启动带量采购,开展口腔正畸托槽集中带量采购。近日,陕西、山西、内蒙古、辽宁、黑龙江、安徽、河南、广西、海南、贵州、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆等省(自治区、生产建设兵团)区域发布公告,宣布开展口腔正畸托槽集中带量采购工作,由陕西省公共资源交易中心负责具体组织实施。公告说明,采购周期为2 年,联盟省(区、兵团)开展口腔牙齿正畸的公立医疗机构(含军队医院)均应参加,医保定点社会办医疗机构自愿参加。本次集中带量采购品种范围为获得中国医疗器械注册证的上市的托槽、无托槽隐形牙套、颊面管。具体分组为普通金属托槽(A、B 两组)、普通陶瓷托槽(A、B 两组)、自锁金属托槽(A、B 两组)、自锁陶瓷托槽(A、B 两组)、无托槽矫治器(A、B 两组)、颊面管(议价)。按省际联盟医疗机构采购需求量从多到少依次排序,取每个产品类别累计采购需求量前70%(含)所涵盖的企业为A 组竞价单元,其余为B 组竞价单元。进入A 组竞价单元有效申报企业数量不足5 家的,按省际联盟医疗机构采购需求量从多到少依次递补,直至A 组竞价单元有效申报企业数量达到5 家;同一产品类别所有申报企业不足5 家的,全部进入A 组。

      国家医保局:三大类药品暂不纳入集采,生物类似药并非集采禁区。10 月19 日,国家医保局对全国人大代表和全国政协委员的建议和提案进行回复,药品集采的话题备受关注。国家医保局答复表示,创新药、含濒危野生动物成分的药品、孤儿药和短缺药暂不纳入集采。国家医保局明确表示,正在研究生物制品集中采购相关政策,生物类似药并非集采禁区,在考虑生物类似药的相似性、企业产能和供应链的稳定性、具体产品的临床可替代性等因素基础上,将适时开展集中带量采购。

      我国67%罕见病用药已纳入医保。10 月21 日,据央视新闻,截至目前,已有2860 种药品进入国家医保目录,国内67%的已上市罕见病用药都在其中,大大减轻了患者的用药负担。10 年间,我国医保参保人数从5.4 亿增加到13.6 亿。同时,我国建成了全世界规模最大的基本医疗保障网。

      (资料来源:陕西省公共资源交易中心、国家医保局、央视新闻)四、重点个股

      1)创新药及产业链标的:恒瑞医药、科伦药业、药明康德、凯莱英、康龙化成、九洲药业等;

      2)医疗器械标的:迈瑞医疗、联影医疗、海泰新光、澳华内镜、艾德生物、健帆生物、开立医疗、乐普医疗等;

      3)医疗服务及药房标的:爱尔眼科、通策医疗、金域医学、益丰药房等;4)医疗大消费标的:爱博医疗、片仔癀、华润三九、同仁堂、爱美客等;5)疫苗标的:智飞生物、长春高新、康泰生物等;6)生命科学产业链标的:纳微科技、百普赛斯、诺唯赞、东富龙等。

      五、风险提示

      疫情反复超预期风险;医药政策变动超预期风险;行业创新不及预期风险;国际政治局势动荡加剧风险。

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