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海信视像(600060):彩电市占率提升明显 高端升级和面板推动

2022-11-23 16:32| 发布者: 神童股手| 查看: 4408| 评论: 0

摘要:   本报告导读:   彩电高端化和世界杯营销推动市占率提升;高端升级和面板价格下跌推动毛利率上行。   投资要点:   彩电高端化和 世界 ...
  本报告导读:

      彩电高端化和世界杯营销推动市占率提升;高端升级和面板价格下跌推动毛利率上行。

      投资要点:

      彩电高端化和 世界杯营销推动市占率提升;高端化和面板价格下跌推动毛利率上行。我们上调盈利预测,预计22-24 年EPS 分别为1.26/1.44/1.68 元,同比+45.11%/14.39%/16.62%,上调2.64%/6.19%/2.07%。新显示新业务前景广阔,参考同行业给予公司22 年15xPE,上调目标价至18.90 元。目前公司总市值153 亿元,PB 为0.93,Q3 期末净现金105.49 亿元,维持“增持”评级。

      公司业绩符合预期:公司22 年前三季度实现营业收入325.11 亿元,同比-4.16%,归母净利润11.07 亿元,同比+76.86%;其中22Q3 实现营业收入122.97 亿元,同比-5.14%,归母净利润5.13 亿元,同比+116.19%,扣非归母净利润4.48 亿元,同比+171.54%。

      产品性能提升和世界杯营销推动彩电市占率提升明显。公司ULED彩电和音乐电视新品画质上提升明显,世界杯营销带动品牌力提升,内外销份额提升明显。据奥维数据,Q3 海信+VIDDA 线上销额同比+16%,销量+51%;线下销额-25%,销量-30%。考虑彩电行业70%的线上销量占比,预计彩电内销增长较快;外销受清库存影响预计微跌。

      公司毛利率提升明显,货币资金充裕。22Q3 毛利率为18.05%,同比+3.34pct。高端新品上市推动毛利率上行,面板价格下跌预计推动毛利率同比+2-3pct。公司Q3 期末现金+交易性金融资产为112.26 亿元,同比+40.2%,主要由交易性金融资产增加所推动。

      风险提示:市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期

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