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中信证券(600030):龙头业绩超预期 配股打开发展空间

2022-1-13 12:21| 发布者: 神童股手| 查看: 164| 评论: 0

摘要: 事件:公司发布2021 年度业绩快报,实现营业收入766 亿元(YoY+40.8%),归母净利润230 亿元(YoY+54.2%),加权平均ROE 12.01%(YoY+3.58 pct.),EPS 1.77 元(YoY+5 ...
事件:公司发布2021 年度业绩快报,实现营业收入766 亿元(YoY+40.8%),归母净利润230 亿元(YoY+54.2%),加权平均ROE 12.01%(YoY+3.58 pct.),EPS 1.77 元(YoY+52.59%)。

    公司实现归母净利润同比+54%至230 亿元,超出市场预期。1)公司净利润超过2015 年(198 亿)创历史新高,业绩增速为2016 年以来最高水平。2)公司加权平均ROE 达到12.01%,为2016 年以来最高水平,较2020 年的8.43%提升3.58pct。3)公司2021Q4 实现净利润53.34 亿元,同比+138%,主因2020Q4公司计提信用减值15.53 亿元导致的低基数,驱动公司全年业绩增速在三季度+39%的基础上进一步提高。

    投行、资管等多项业务均衡发展,稳健增长。1)从前三季度来看,投资、经纪、资管业务业绩贡献最高,分别达27%、19%、15%,信用、资管业务增速最高,分别达+139%、+59%。2)资管板块表现优异,主要受益于券商资管主动管理转型向好,规模持续增长,以及公募业绩贡献提升。截至2021年9 月底,公司私募主动管理资产月均规模达到8528 亿元,排名行业首位,较年初+28.3%。前三季度华夏基金实现净利润16.9 亿元,同比+46%。3)投行业务规模高增,领跑行业。Wind 数据显示,公司全年完成IPO 规模850亿元,同比+90%,市占率达15.7%,较2020 年提升6.4pct,排名行业第一(2020年排名行业第4)。

    配股落地在即,资本实力进一步提升。11 月26 日,公司配股申请获得证监会批复,核准公司向原股东配售19.39 亿股(15.97 亿股A 股、3.42 亿H股),募资不超过280 亿元,其中190 亿发展资本中介业务、50 亿投入子公司、30亿加强信息系统建设、10 亿补充营运资金。公司作为机构业务龙头,本次募资主要投向资本中介业务,看好公司2022 年完成配股后增强资本实力,优化业务结构,带动业绩稳健向好增长。

    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价31 元。公司综合实力领跑行业,考虑到机构业务为财富管理衍生的确定性增长业务,公司作为机构业务龙头,看好公司完成配股后打开业务发展空间,进一步带动业绩增长。我们上调公司盈利预测,预计公司2021 年-2023 年归母净利润增速分别为54%、32%、25%。

    风险提示:市场大幅波动/衍生品做市对冲风险/政策变化风险

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