| A股市场板块轮动加速，航运、军工、化工等板块轮番上涨，唯独科技股还默默无闻。从市场表现来看，证·券·时·报·数据宝统计，今年初至上周五，芯片、半导体产业指数涨幅仅20%左右；科技100指数年内累计涨幅不到15%，同期的磷化工指数涨幅是其八倍。8月份以来，半导体产业指数、芯片指数跌幅均超过15%。 科技板块市盈率偏高 从半导体产业来看，A股相关公司净资产收益率(均值)超过美股，并且业绩增速(均值)也明显超过美股，但今年内A股半导体板块市场表现与美股基本持平。在投资回报、业绩成长性优于美股的情况下，A股科技板块今年略显低迷的原因是什么？ 从基本面数据来看，数据宝统计，A股科技板块的市盈率显著超过了美股，其中半导体产业平均市盈率接近100倍，而美股均值不到前者的一半。如此高估值压力下，A股科技板块上涨动力不足。 多家机构近日对半导体行业发出预警，摩根士丹利表示，半导体需求可能被高估了。该机构表示，智能手机、电视及电脑半导体需求正在转弱，LCD驱动IC、利基型存储器及智能手机传感器库存会有问题。 科技股拐点何时将至 美国科技股的走势值得参考。二战后美国经历了两次较大的技术进步，第一轮是二战后的20年(1947年至1969年)，电子、通信等行业出现了明显的技术进步；第二轮(1980年至2001年)，小型计算机与互联网的软硬件快速发展。两个时间段内，科技行业个股涨幅均超过了500%，且大幅跑赢非科技行业个股。 美国股市科技板块的表现对A股具有一定启示。在“十四五”规划中，科技创新被高度重视，软科技中的大数据、人工智能、云计算，硬科技中的半导体、芯片等，将成为主要发展方向，尤其是硬科技，更成为国内外竞争最激烈的领域。 科技股何时能迎来反弹？数据宝统计，以2019年以来的阶段性低点看，2019年1月31日、2020年3月30日、2020年12月11日、2021年3月25日，A股科技股中半导体产业、技术硬件与设备、软件与服务三个行业个股的平均估值(剔除极值)均比当前要低，2019年1月31日，半导体产业平均市盈率不到40倍，不到当前的一半。如果按照估值的对比，科技板块距离低估值还有一定的回调空间，当前估值比2019年1月31日高出1.6倍，拐点的到来还需要一定的时间。 机构密集调研 20只低估值半导体股 板块表现低迷，科技股却受机构密集关注。数据宝统计，最新市盈率低于40倍且低于2019年1月31日的估值、近3个月获30家以上机构调研的科技股有20只，包括市盈率低于20倍的TCL科技、工业富联、宝通科技等5股。 从近3个月调研情况来看，生益科技、传音控股、立讯精密等5股获得200家以上机构调研，生益科技获260家机构调研，公司表示某些客户订单接到了10月~11月，高端消费类订单相对也比较长，PCB客户的接单状况都比较好。 业绩方面，已披露三季报个股中，TCL科技、中兴通讯、生益科技2021年前三季净利润增幅较高，前两股有望翻倍，其中TCL科技净利润增幅中值达到3.5倍，主要受益于显示行业高景气度。 .证.券.时.报 |
