股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 行业分析 查看内容

电力行业:极端天气引发德州断电 火电价值或得重新审视

2021-2-22 14:27| 发布者: 神童股手| 查看: 180| 评论: 0

摘要:   核心观点   受冬季寒潮影响,美国德克萨斯州超1/3 的电厂无法发电,已有超过340 万人失去电力供应。自2 月11 日以来,受持续大规模风暴和低温影响,美国用电需求量前所未有,德州的用电高峰需求达到70GW 左右 ...
  核心观点

      受冬季寒潮影响,美国德克萨斯州超1/3 的电厂无法发电,已有超过340 万人失去电力供应。自2 月11 日以来,受持续大规模风暴和低温影响,美国用电需求量前所未有,德州的用电高峰需求达到70GW 左右。德州总电力供应为80GW 左右,天然气发电和风电是其主要电力供应来源,分别占电力供应的46%、23%。在极寒天气下,超过三分之一的电厂(30GW)无法发电:1)管道运输受限导致供气不足,以天然气为主的火电厂有26GW 发电设备无法工作,2)风力发电机组有4GW 的设备被“冻结”而无法发电,在最强风季,风电最高能解决德州60%的用电需求,但是在冬季风电的电力供给快速缩减。

      极寒天气是德州断电的直接原因,缺乏容量市场,电力设施老旧及电网系统运行机制不足为根本原因。1)德州没有电力容量市场,优点是平均电价更低,2020 年平均批发电价在0.022 美元/度,相比引入容量市场的地区,少0.011-0.013 美元的容量费,但缺点是如遇极端天气,发电端没有足够的冗余应对增量电力需求。2)DOE 统计,美国70%的输电线和变压器运行年限超过25 年,60%的断路器运行年限超过30 年,老旧的电力设备难以应对极端天气。3)美国的电力产业结构复杂,各环节之间难以协作调度。加之受输电网项目回报率低、周期长特点的影响,电网投资并不受青睐,所以当出现电力紧缺时,电力的输送也面临较大挑战。

      煤电“压舱石”地位不改,气电机组有望成为新增调峰装机主力。本次极端天气引发德州断电,叠加20 年冬季我国部分省份拉闸限电现象,体现出电力系统在新能源化转型过程中脆弱性增强,我们判断十四五期间,煤电在电力系统中“压舱石”地位不改,而气电作为同时满足低碳化+电网安全的选项,或成为新增调峰装机主力。在我国非水可再生能源占比快速提升的背景下(2030 年目标达25%),火电对电力系统的基础保障作用有望得到重新审视。在火电整体新增装机规模受限背景下,实现电力系统平衡对应火电平均利用小时数的提升,同时十四五期间火电调峰调频补偿机制有望进一步完善,火电盈利前景改善可期。

      投资建议与投资标的

      我们认为本次德州断电,叠加我国冬季拉闸限电现象,或成为十四五期间重新审视火电及传统能源价值的重要契机。我们判断十四五期间火电平均利用小时数提升、调峰调频补偿机制的完善,改善火电企业盈利能力,关注华电国际(600027,未评级)、华能国际(600011,未评级)。新增气电调峰机组,是在碳中和背景下,实现电网安全的最优选项之一,低碳转型催生长周期天然气需求,推荐新奥股份(600803,买入)、关注中国燃气(00384,未评级)。

      风险提示

      电力需求不及预期带来火电利用小时数不及预期、煤炭价格大幅上涨带来火电盈利能力下降、能源清洁化转型不及预期。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

小黑屋|Archiver|手机版|股票之声 ( 京ICP证080305号 )京公网安备 11010602010184 号

GMT+8, 2021-3-3 22:14 , Processed in 0.035833 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

返回顶部