| 行业近况 2021 年1 月11 日，百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，吉利为新公司战略合作伙伴。 正如我们此前在《消费电子2021 展望：新十年周期的起点，中国企业将成为引领者》所说，下一个10 年汽车将沿着电动化、智能化、网联化、共享化依次展开，并对汽车行业、整车品牌/制造、零部件/软件服务等环节带来深刻变革。 1）智能汽车市场：随着百度、苹果、华为等科技巨头加大布局，我们认为未来智能汽车市场将迎来百花齐放的局面，共同铸就下一个10 年的繁荣；2）整车品牌/制造：科技赋能智能汽车时代，未来造车的方式也可能走向标准化/模块化造车+智能化赋能，其中兼备高级别自动驾驶、硬件整合、跨平台软件/服务变现等方面实力的智能汽车品牌有望脱颖而出；3）零部件/软件服务：电动化、智能化趋势提速，相关车载软硬件导入及迭代速度将明显加快，其中前5-7 年硬件的机会更值得重视，长期来看软件服务变现空间可期。 我们重申看好智能汽车在下一个十年将复制智能手机“黄金十年”的成长路径，建议关注 ——1）电动化：法拉电子、斯达半导、长盈精密、得润电子（未覆盖）等；2）智能化：德赛西威、华阳集团、舜宇光学、蓝思科技、联创电子（未覆盖）、禾赛科技（未上市）、地平线（未上市）等标的。 评论 百度携手吉利打响科技巨头“造车”第一枪。1）近期科技大厂在汽车领域动作不断，此前华为、长安、宁德时代宣布联合打造高端智能汽车品牌，阿里与上汽合作“智己汽车”，富士康与拜腾签署合作框架协议，苹果与现代汽车的合作传言亦引发市场热议。2）百度智能汽车领域积淀深厚，率先高调宣布“造车”。百度在汽车智能化领域深耕8 年之久，2020 年底百度发布全新Apollo 智驾“乐高式”汽车智能化解决方案，依托“智驾”、“智舱”、“智图”、“智云”四大系列产品，为智能汽车提供模块化解决方案。此次百度计划将人工智能、Apollo 自动驾驶、小度车载、百度地图等核心软件技术赋能合资公司，并整合吉利汽车SEA 浩瀚纯电架构、车型设计与造车经验，更快打开汽车整车市场。我们认为科技大厂的加入，有望深度重塑汽车形态，加快整车向智能化移动空间的变革节奏。 科技赋能智能汽车时代，中国科技公司话语权有望逐步提升。1）电动化、智能化加速推进：我们测算到2030 年，全球汽车电子市场规模有望超过7,400 亿美元，成为电子最大的终端市场，其中感知硬件、算法、算力、数据、车载通讯、软件服务等智能化软硬件重要性将显著提升。2）中国科技产业链迎发展良机： 车型开发周期缩短、升级幅度与差异化加大背景下，中国科技大厂及电子制造企业凭借智能手机黄金十年积累的丰富经验及实力，有望在智能汽车时代成为引领者，未来10 年从品牌、整车制造到零部件的地位全面提升可期。 估值与建议 我们维持覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。 风险 智能汽车竞争格局存在不确定性；智能化进展不及预期。 |
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