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姚记科技(002605):休闲游戏蓄势再发 开拓短视频营销新天地

2020-10-16 11:21| 发布者: 神童股手| 查看: 180| 评论: 0

摘要:   Q3 或因加大买量致业绩增速放缓,Q4 或迎利润释放,维持“买入”评级公司公布2020 年前三季度业绩预告,前三季度预计实现归母净利润9.66-10.21亿元,同比增长250%-270%;扣非后归母净利润3.82-4.40 亿元,同比增 ...
  Q3 或因加大买量致业绩增速放缓,Q4 或迎利润释放,维持“买入”评级公司公布2020 年前三季度业绩预告,前三季度预计实现归母净利润9.66-10.21亿元,同比增长250%-270%;扣非后归母净利润3.82-4.40 亿元,同比增长40%-60%;Q3 预计实现归母净利润1.66-2.20 亿元,同比增长30%-73%,环比增长21%-61%;扣非后归母净利润1.04-1.58 亿元,同比变化-15%-29%,环比变化-23%-18%,非经常性损益主要为资产处置收益。我们判断公司国内外游戏流水持续增长,但由于Q3 加大买量,对Q3 利润或有负面影响,预计Q4 游戏利润将迎来释放。我们维持此前盈利预测不变,预测2020/2021/2022 年归母净利润分别为11.75/9.18/12.01 亿元,对应EPS 分别为2.92/2.28/2.99 元,当前股价对应PE 分别为12/15/11 倍;若扣除细胞公司投资收益,预测2020 年归母净利润为6.72 亿元,EPS 为1.67 元,当前股价对应PE 为20 倍,维持“买入”评级。

      国内外核心游戏流水持续稳定增长,进击中的休闲游戏之王国内业务方面,核心捕鱼游戏《捕鱼炸翻天》(Q3 排名55-84)《指尖捕鱼》(Q3排名74-135)iOS 游戏畅销榜排名持续提升;《全民养恐龙》上线微信小游戏平台,Q3iOS 游戏免费榜排名56-652,DAU 超400 万;《小美斗地主》《齐齐来麻将》由字节跳动独家代理,开拓休闲游戏IAA 变现空间;拟上线竖版《小美斗地主》,提升广告变现效率,打开增量空间。国外业务方面,拟收购大鱼竞技剩余49%股权,受疫情反弹影响,自研Bingo 游戏《Bingo Party》《Bingo Journey》

      海外月流水有望不断创新高,成为业绩稳定器。

      收购芦鸣科技,布局短视频流量变现,“游戏+营销”双擎驱动业绩增长公司通过收购芦鸣科技拓展互联网营销业务,构建了覆盖数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销、KOL 孵化的互联网营销全链条;已组建行业领先的短视频制作团队,建设短视频拍摄基地,并与华策影视共同成立合资公司,携手探索短视频商业变现;布局电商运营,立足星图第五代理商,挖掘电商红利。公司持续完善“游戏+营销”业务架构,更有利于借助字节跳动、快手旗下流量平台,基于2C 端游戏和2B 端营销两个维度变现,双擎驱动业绩增长。

      风险提示:新游戏上线进度低于预期;市场竞争加剧导致买量成本上升;海外游戏业务面临的政策风险;疫情等外部冲击的影响存在不确定性。

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