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农林牧渔行业 :以量补价穿越周期 养殖板块将迎反转

2020-10-15 13:58| 发布者: 神童股手| 查看: 207| 评论: 0

摘要:   9 月上市公司出栏量加速释放   2020 年9 月主要上市公司出栏量同比增长88%,环比增长17%,其中新希望、天康生物、天邦股份、大北农、金新农环比增速较快,出栏量及环比分别为99.42万头/+47%、15.93 万头/+58% ...
  9 月上市公司出栏量加速释放

      2020 年9 月主要上市公司出栏量同比增长88%,环比增长17%,其中新希望、天康生物、天邦股份、大北农、金新农环比增速较快,出栏量及环比分别为99.42万头/+47%、15.93 万头/+58%、41.62 万头/+66%、17.98 万头/+42%、8.17 万头/+135%。

      牧原股份环比微增1%,实现出栏量165 万头;正邦科技稳步放量,出栏量及环比为121.64 万头/+14%;温氏股份出栏环比由负转正,出栏量及环比为74.11 万头/+3%。

      主要猪企2020Q3 出栏符合预期,全年目标无忧单三季度来看主要猪企出栏量实现高速增长,其中牧原股份、天康生物出栏量及环比分别为510 万头/+21%、34 万头/+27%,增速较2020Q2 有所放缓。

      新希望、正邦科技、唐人神出栏加速释放,出栏量及环比分别为221 万头/+70%、320 万头/+91%、30 万头/+86%;受前期非瘟影响较大,温氏股份出栏量2020Q3出栏220 万头,环比下滑16%。从上市公司补栏情况来看,2020Q4 出栏量有望保持环比高速增长,全年出栏目标无忧。

      以量补价穿越周期,养殖板块将迎反转

      根据Wind 数据,2020 年9 月初至今生猪均价持续回落,跌幅超13%。受猪价大跌影响投资者预期较为悲观,生猪养殖板块自9 月初至今已大幅回调15%。

      当前时点往后看,一方面养殖企业补栏加速推进,出栏量扩张逻辑仍未改变,猪价下行期有望以量补价,同时随着出栏量扩张、死亡率下降,养殖成本下降路径较为明晰,持续提升猪企盈利中枢;另一方面,未来猪价表现有望持续超出市场预期,本轮周期行业补栏大量采用三元回交,能繁母猪效率受损较大,生猪供给端提升或将缓慢,同时随着北方进入冬季非瘟疫情呈现抬头迹象,行业补栏进一步受阻。

      短期来看历年四季度为春节前生猪需求旺季,猪价反弹有望提振市场悲观情绪,养殖板块反转将至,重点推荐新希望、牧原股份、正邦科技。

      风险提示:猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。

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