报告摘要
多摄有着较好的用户体验，摄像头需求量不断提升，相应拉动红外截止滤光片需求上升。公司是红外截止滤光片行业龙头，产品已进入苹果、华为、三星等顶级手机客户供应链，受益多摄需求提升。 3D生物识别技术快速发展，衍射光器件、窄带滤光片迎新契机 3D技术快速发展，公司窄带滤光片已进入苹果供应链。相比结构光技术，TOF方案的模组复杂度低，后置TOF逐步渗透，进一步带动窄带滤光片需求量上升。DOE/Diffuser是3D摄像头重要构成元件，水晶经过持续研发投入，已实现产品量产。 屏下指纹带动IR滤波片快速增长 屏下指纹成为各大品牌手机新宠，随着多种屏下指纹识别方案的不断应用，公司IR滤光片业务迎新增长机会。 手机后玻璃壳成趋势，公司镜头盖板、渐变膜片快速放量 玻璃机身近年来快速渗透，但其存在钻孔难度大等问题，因此后镜头盖板的应用不断扩大，水晶拥有蓝宝石及玻璃全制程加工能力。渐变色膜片在各大厂旗舰机型上不断应用，水晶凭借镀膜优势，可实现定制纹理、定制渐变色，大规模量产能力。2019年，公司薄膜光学面板收入大幅增长256%。 维持“买入”评级 公司镀膜工艺行业领先，业务由滤光片拓展至光学元器件多品类，我们看好公司在光学赛道的长期成长潜力，考虑疫情影响下调20年净利润由5.86至5.6亿元，维持21年7.2亿元，预测22年8.2亿元，对应PE分别为31X/24X/22X，维持“买入”评级。 风险提示：全球手机出货量低于预期风险，产品降价风险。 |
