股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 研究报告 查看内容

三峡水利(600116):配电改革政策持续落地 电改龙头腾飞可期

2020-3-25 11:01| 发布者: 神童股手| 查看: 144| 评论: 0

摘要:   投资要点   事件:3 月24 日,国家电网发布《进一步支持和推进增量配电业务改革的意见》。   政策进一步细化,明确了改革的范围、方式、审批、合作对象:   1)范围:鼓励电网处于不同发展水平和阶段的地 ...
  投资要点

      事件:3 月24 日,国家电网发布《进一步支持和推进增量配电业务改革的意见》。

      政策进一步细化,明确了改革的范围、方式、审批、合作对象:

      1)范围:鼓励电网处于不同发展水平和阶段的地区均衡参与试点。

      2)方式:鼓励在增量配电网规划阶段划分试点区域,促进改革顺利推进;对于已划定配电区域内的存量电网资产,可通过资产入股、出售、产权置换、租赁等方式,依法合规处置。

      3)审批:所有试点项目可研批复和项目公司组建职责下放至省级公司。

      公司所属出资单位对配电公司股权投资额2 亿元以下的投资事项全部由省级公司决策。

      4)合作对象:积极支持民营资本、外资等社会资本参与增量配电试点。

      三峡水利是配电业务改革的显著获益龙头,成长逻辑逐步兑现:我们在3 月7 日外发的深度报告《三峡水利:长电入渝降成本、四网融合迎扩张,电网改革龙头腾飞可期》中已经介绍:

      1)电改9 号文及配套政策密集出台后,配电网环节鼓励社会资本投资、售电环节有序向社会资本放开成为最大亮点,目前除了国网和南网在手的存量配电网之外,地方存量配电网和增量配电网均有望成为电改推进的突破口。

      2)重庆市由于自发电难以满足用电量需求使得外购电占比持续增长、电价显著高于全国平均水平等原因,作为全国首批售电侧改革试点省市,本身存在电改降成本的诉求。

      3)在电改浪潮起、重庆作为排头兵的形势下,三峡集团作为拥有最优质发电资产的能源集团,乌、白电站将投产+降低弃水率目标,从单纯发电环节逐步向发配售电一体化平台转型势在必行。

      4)三峡水利作为三峡集团旗下唯一的配售电业务平台,未来将会是三峡集团以重庆为核心、逐步向周边和全国范围扩张、整合存量和增量地方配电网的唯一平台,也是配电业务改革试点的显著获益龙头,成长逻辑正在逐步兑现。

      盈利预测与投资评级:资产重组完成情况下,我们预计公司2020-2022年备考EPS(未考虑配套融资)分别为0.44、0.68、0.72 元,对应PE分别为18、11、11 倍,因此,我们维持公司“买入”评级。

      风险提示:宏观经济下行使得终端工业用电需求减弱、发电小时数不达预期、上网电价受到政策影响持续下降、公司资产重组进程不达预期等

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

小黑屋|Archiver|手机版|股票之声 ( 京ICP证080305号 )

GMT+8, 2020-4-9 04:47 , Processed in 0.056995 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

返回顶部