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今世缘(603369):业绩符合预期 2020稳中求进

2020-1-16 10:57| 发布者: 神童股手| 查看: 2063| 评论: 0

摘要:   事件:公司公布2019 年业绩预增公告,预计2019 年归母净利润13.81亿元—14.96 亿元,同比增加20%—30%;扣非后归母净利润13.32 亿元—14.43 亿元,同比增加20%—30%。   业绩符合预期,三大成功因素是主要推动 ...
  事件:公司公布2019 年业绩预增公告,预计2019 年归母净利润13.81亿元—14.96 亿元,同比增加20%—30%;扣非后归母净利润13.32 亿元—14.43 亿元,同比增加20%—30%。

      业绩符合预期,三大成功因素是主要推动力。2019 年对公司来说是成绩满满的一年,不仅顺利实现了年初制定的业绩目标,在产品结构优化、省外市场开发等方面亦有显著改善,我们认为成功因素主要可以归纳为以下几点:1)国缘的大单品效应,截至2019 年三季度末,公司特A+类产品同比增长47.66%,收入占比提高至56.04%,对收入和产品结构均产生了明显的拉动效应;此外公司推出的战略单品V 系列也使公司的品牌力进一步得到提升,作为参与头部竞争的拳头产品,国缘V9 清雅酱香受到市场好评。2)品牌营销卓有成效。公司2019年以来加大了在央视的广告投入,围绕国缘“中国中度高端白酒”的定位展开品牌宣传,配合地面广告,让国缘品牌走出江苏,辐射到更多的潜在客户。3)对市场的有效运作,公司对省内优势市场持续深耕,成立大区并下放费用权限,挖掘省内市场潜力,2019 年前三季度省内的南京、徐州、苏南等区域均实现了快速增长,南京市场前三季度收入达到11.4 亿元;而在省外方面,在“1+2+4+N”战略推动下,前三季度省外收入2.66 亿元,同比增长达到62.32%。

      2020 年稳中求进,好中求稳。在年初召开的公司2020 年发展大会上,周素明董事长为公司2020 年定下了“稳中求进,好中求稳”的发展基调。目前公司国缘产品占比已超过60%,品牌力也大幅提升,面对消费需求向头部企业、优势产区集中的大趋势,公司将继续稳扎稳打,在产品和品牌上下功夫,同时保持和经销商的密切合作关系,激励其与公司共同成长,打造公司“品牌+渠道”双驱动的营销体系。

      盈利预测与投资评级:预计2019-2021 年公司EPS 为1.16 元(+26.54%)/1.44 元(+24.20%)/1.74 元(+20.51%),对应PE 为30X/24X/20X,维持“买入”评级。

      风险提示:食品安全风险,次高端白酒行业竞争加剧

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