| 大湾区定位：国际金融、航运、贸易中心 经济：GDP总量3630亿美元，同比增长3%。人均GDP4.87万美元，高收入经济体。 人口：748万人，同比增长0.94%，出生率仅为0.77%，人口老龄化严重。 教育：拥有科研实力强大的高校，其中香港大学、香港科技大学、香港中文大学、香港城市大学2019年最新的QS全球高校排名分别25、37、49、55。 大湾区定位：世界旅游休闲中心 经济：GDP总量545亿美元，同比增长4.7%。人均GDP8.26万美元，排名全球第三。 人口：常住人口66.7万人，同比增长2.2%，2018年新生婴儿1414名，出生率0.21%。 文化娱乐：2018年入境游旅客人次达3580万，同比增长9.8%，游客总消费达697亿澳门元，占GDP的15.8%。澳门的旅游教育等学科专业水平高居全球前列。 大湾区定位：深圳-全国性经济中心城市；广州-综合性门户城市、科技教育文化中心 经济：2018年九市GDP总和达8.1万亿元人民币，占全国GDP的9% 人口：常住人口6300万人，新生人口近5年年复合年化率11.5% 面对竞争加剧的资本市场以及其周期规律，建议企业家充分认识到资本规划的重要性，提前规划。 有效的企业资本规划需要做到的三个核心点： （1）以产业链研究为基础，洞察产业发展趋势 （2）公司经营为本，资本规划添翼 （3）顺应资本市场周期进行规划，因应市场变化动态调整 强化资本规划的重要性 资本规划对于企业的长期发展至关重要，成功把握住资本市场机遇的企业将能够借助资本的力量实现跨越式增长，企业家必须充分意识到资本规划的重要性、提前制定规划。 制定资本规划需顺应资本市场趋势 从过往的资本市场来看，证券市场存在明显的周期律，并且融资规模与市场的周期变化密切相关。 在正周期中，企业更易于从资本市场以更可观的估值融资。因此，企业制定资本规划时需考虑到资本市场的变化趋势。 资本规划是动态的 资本规划不是一成不变、一劳永逸的，因为外部环境的变化是永不停息的。在风云变幻的市场环境中，资本规划必须随市场变化而动态调整、跟上市场的步伐，才能保持其适用性。 最早教育企业只能去美股上市，近几年选择范围进一步拓宽至A股（主板/中小板/创业板）和港股。 2019年科创板的推出为具有较强自主创新能力、较高成长性或一定规模的创新型企业提供了一个新的上市选择。 2020年新三板（精选层）的改革也将为教育企业更多的选择和机会。 精选层的要求大幅低于科创板，略低于港股，将国内企业接触资本市场的阶段进一步前移，包容更前期的中小企业公开发行融资。 A股对于中小企业而言相比美股估值和流动性更具吸引力，适合没有政策限制的教育资产。 A股实行审核制，IPO不确定性较大，对企业的规范性要求非常高。同时A股2019年正式推出科创板，具有较强自主创新能力、较高成长性或一定规模的创新型企业可以着重考虑。 更适合的教育领域：如教育信息化企业、教育科技企业等。 效率高，确定性强，一般整个上市周期8-10个月；净利润规模比较大的龙头教企（比如净利润规模不少于2亿元）将会持续受益，其中培训类资产和学校类资产短期集群强化。平均上市成本2000-3000万，不利于中小企业上市。从资金配置角度出发，中小企业难以获得资金关注，流动性分化明显。 更适合的教育领域：如学校类资产、培训类企业等 在精选层建设乐观或者中性的情况下： （1）新三板深化改革后将形成精选层-创新层-基础层的市场结构，有望吸引更多的优质企业选择挂牌新三板，为转板储备资源。 （2）流动性将随着投资者门槛的分层下降而梯度释放，进而可能促使精选层及其余层次中优质企业的估值修复，以及一定程度上解决流动性困境。（100万门槛假设下预计年化换手率达354%） （3）新三板精选层市场的融资功能和交易功能等提升将给原本通过一级市场融资的企业带来更多的选择和好处，企业融资效率有望提高。精选层将成为深改后新三板的最顶层，具有类似主板市场的融资交易环境。 更适合的企业类型：预计未来1-2年不能登陆海内外二级市场的中小教育企业/细分龙头，后续可借助转板机制登陆A股主板市场，或在精选层内发展。 |
