| 行业观点及投资建议 本周消费者服务指数跑赢大盘，人力资源服务、免税和演艺行业上涨明显，带动行业指数拉升。 本周人资服务企业科锐国际大涨，11-12 月宏观经济数据边际改善，经济回暖预期加强，就业是经济走向的晴雨表，宏观数据回暖利好行业发展。公司灵活用工业务高增长，科技赋能提升效率，近期股权激励计划授予完成，员工激励机制完善，组织架构调整打开未来成长空间。 中国国旅发布业绩预增公告，预计2019 年实现归母净利润46.54亿元/+50.4%，归母扣非净利润39.44 亿元/+25.4%；其中四季度实现净利润4.58 亿元/+17.64%，归母扣非净利润5.27 亿元/+16.64%，扣非利润增速环比Q3 的17.24%略有下滑，预计与香港机场客流大幅下滑及三亚店四季度联合促销有关。收入端看，三亚店Q4 商品销售额和进店人数大幅增长，收入增速超50%，预计全年销售额近110 亿/+37%，北京上海机场收入增速约20%，明年将有海免并表，大兴机场和浦东机场卫星厅贡献增量。中长期看国人市内店政策放开，海南自贸港政策利好，看好公司的持续发展。 建议配置壁竞争垒高的行业细分龙头，推荐配置宋城演艺、中国国旅、科锐国际、首旅酒店、锦江酒店。 板块行情 本期（1 月6 日-1 月10 日），消费者服务行业指数上涨2.49%，同期沪深300 指数上涨0.44%，上证综指上涨0.28%，消费者服务行业指数跑赢沪深300 指数2.05pct,跑赢上证综指2.21pct，在24 个WIND二级行业中排名第13。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.12%），综合消费者服务指数（+4.47%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为科锐国际（+14.98%）、大东海A（+5.36%）、凯撒旅业（+4.21%）；跌幅最大的三只个股分别为国旅联合（-4.89%）、华天酒店（-1.49%）、西安旅游（-1.26%）。 风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。 |
