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医药生物行业 :医保谈判结果出炉 关注创新产业链的长期政策红利

2019-11-29 10:54| 发布者: 神童股手| 查看: 44| 评论: 0

摘要:   医保局发布关于将2019 年谈判药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围的通知。本次谈判共涉及150 个药品,包括119 个新增谈判药品和31 个续约谈判药品:   新增谈判药品:119 个新 ...
  医保局发布关于将2019 年谈判药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围的通知。本次谈判共涉及150 个药品,包括119 个新增谈判药品和31 个续约谈判药品:

      新增谈判药品:119 个新增谈判药品谈成70 个,价格平均下降60.7%。三种丙肝治疗用药降幅平均在85%以上,肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在65%左右。

      续约谈判药品:31 个续约药品谈成27 个,价格平均下降26.4%。

      本次谈判确定了谈判成功的97 个药品的医保支付标准,将于2020 年1 月1 日开始实施,协议有效期截至2021 年12 月31 日。对于未能完成续约的4 个药品(阿斯利康-氟维司群注射液、勃林格殷格翰-注射用重组人干扰素β-1b、大冢制药-托伐普坦片、葛兰素史克-拉帕替尼片),各地可制定最长不超过6 个月的过渡期,过渡期内医保基金可继续支付,同时指导定点医疗机构适时替换治疗药品。

      医保谈判的意义在于以价换量,创新导向将长期利好创新药企及创新产业链。本次谈判品种新增品种70 个、成功续约27 个,数量上远超第一轮、第二轮谈判的3 个和36 个,时间间隔较上轮医保谈判也仅有2 年时间,意味着医保谈判机制已经基本成熟,创新药上市后有望通过医保谈判快速放量,缩短收回药企研发投入的周期,长期利好于创新产业链。我们对医保谈判结果进行了全方位的梳理,包括对应企业(上市公司标红)、医保支付标准、原最低中标价、具体降价幅度、原有的赠药方案、假设取消赠药后的实际降幅、样本医院销售额等多个维度。从上市公司层面来看:

      新增谈判药品:中国生物制药(注射用雷替曲塞-55%、利多卡因凝胶贴膏-79%)、恒瑞医药(马来酸吡咯替尼片-价格保密、硫培非格司亭注射液-价格保密)、信达生物(信迪利单抗注射液-64%)、浙江医药(苹果酸奈诺沙星胶囊-46%)、东阿阿胶(注射用重组人组织型纤溶酶原激酶衍生物-23%)、华东医药(阿卡波糖咀嚼片-价格保密)、海思科(精氨酸谷氨酸注射液-84%)、丽珠集团(注射用艾普拉唑-40%)、人福医药(冬凌草滴丸-53%)、亿帆医药(麻芩消咳颗粒-56%)、凯宝药业(痰热清胶囊-80%)、红日药业(血必净注射液-47%)、吉林敖东(杜蛭丸-76%)、交大昂立(芪芎通络胶囊-86%)、康缘药业(参乌益肾片-66%)、天士力(注射用丹参多酚酸-77%、注射用益气复脉-58%)。

      续约谈判药品:恒瑞医药(甲磺酸阿帕替尼片-15%)、微芯生物(西达本胺片-11%)、信立泰(阿利沙坦酯片-14%)、豪森药业(吗啉硝唑氯化钠注射液-8%)、天士力(注射用重组人尿激酶原-50%)、西藏药业(注射用重组人脑利钠肽-24%)、康弘药业(康柏西普眼用注射液-25%)、康缘药业(银杏二萜内酯葡胺注射液-70%)、亚泰集团(参一胶囊-7%)、亿帆医药(复方黄黛片-3%)

      我们认为,医保谈判长期维度利好创新产业链,包括创新药企与CXO。具体到此次医保谈判结果,综合考虑降价幅度、品种现有体量、品种远期的空间、品种未来对上市公司的边际影响,我们认为利好丽珠集团、康弘药业、恒瑞医药、信达生物等标的。

      风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期;3)医保品种放量不及预期。

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