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机械设备行业 :制造业周转率增速趋缓,关注结构性增长机会

2019-10-9 11:21| 发布者: 神童股手| 查看: 92| 评论: 0

摘要: 9月市场回顾: 本月机械设备指数上升 2.97%,创业板上涨 1.03%,沪深 300指数上涨 0.39%,机械设备在全部 28个行业中涨幅排名第 5位。删除负值后,机械行业估值水平(整体法) 26.8倍,相比上月有所下降。全部机械股中,本月 ...
9月市场回顾: 本月机械设备指数上升 2.97%,创业板上涨 1.03%,沪深 300指数上涨 0.39%,机械设备在全部 28个行业中涨幅排名第 5位。删除负值后,机械行业估值水平(整体法) 26.8倍,相比上月有所下降。全部机械股中,本月涨幅前三位分别是精准信息、泰瑞机器、瑞凌股份,月涨幅分别为 18.6%、18.0%、 15.9%。

    本月专题: 制造业周转率增速放缓,关注结构性增长机会制造业投资延续平稳增长,增速有所放缓: 2019年 1-8月,制造业投资增长2.6%,增速放缓 0.7个百分点,制造业投资延续平稳增长态势, 细分制造业板块固投增速表现分化。

    制造业实现利润总额同比下滑,细分板块分化明显: 2019年 7月,制造业企业实现利润总额 33045亿元,同比下降 3.20%,不同细分行业利润增速呈差异化表现。

    制造业资产负债率较历史高点仍有抬升空间: 制造业资产负债表完成修复,负债率自 2017年末见底回升,并呈现持续向上趋势。截至 2019年 8月末,制造业总体资产负债率达到 56.1%。各细分领域负债率较 18年末呈现差异化表现,但大部分细分板块资产负债率较历史高位仍有抬升空间。

    制造业周转率有所回落: 2018年,制造业周转率增速趋缓,全年在零以上区间运行,稳中有降,周转率总体延续平稳增长态势,接近高位。 2019年以来,制造业周转率增速经历快速下探,由正转负,周转率开始回落。 2019年 8月,制造业周转率增速-1.5%,周转率连续 7个月同比下滑。

    制造业周转率增速趋缓, 不同行业固定资产投资增速进入不同阶段:

    截至 2019年 8月,大部分制造业周转率增速趋缓。其中,纺织业、家具、造纸及纸、汽车、计算机、通信和其他电子设备以及仪器仪表行业周转率增速于 2019年创出自 2014年中以来新低。

    周转率增速是固定资产投资增速的领先指标,根据上一轮周期内投资增速与周转率增速的拟合情况,我们对制造业细分行业的周转率增速、投资增速和周转率增速的领先时间进行对比,将投资阶段划分为:投资大概率回升、投资难以启动、投资有待观察、投资即将见顶四类。其中,酒、饮料和精制茶、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、计算机、通信和其他电子设备、仪器仪表投资大概率回升;化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备即将见顶;农副食品、食品、家具制造业、造纸及纸制品业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、金属制品、专用设备、电气机械及器材行业滞后期内周转率增速指标呈持续下滑趋势,且当前固投增速也处于下降通道,预计投资难以启动;纺织业、纺织服装、服饰业行业滞后期内周转率自底部回升,但投资增速尚未回升,投资有待观察。

    核心组合: 华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电。

    风险提示:下游需求不及预期,经济、政策、环境变化。

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