公布年报、一季报，业绩增长平稳。2017年实现营收、归母净利为110.59亿元、8.87亿元，同比增长29.97%、14.88%。2018年一季度，营收为30.78亿、同比增长25.51%，归母净利为2.47亿元、同比增长11.04%。 下游需求良好，长期增长潜力大。受益政策推动用户基础扩张，公司下游需求呈现快速发展势头。深圳燃气未来的主要增长点在于，核心经营区深圳电厂用气潜力大，深圳居民、商业用户改造力度大，异地销气规模呈现快速发展。 经营压力缓解，LNG接收站即将投运、完善全产业链布局。近年储气调峰站、高压管线、LNG接收站等主要的在建工程接近尾声，资本开支的高峰即将过去。自主建设的年周转10亿立方米LNG接收站已建设完毕、即将投运，可购买便宜海外气源、摊低购气成本，在下游需求旺盛情况下，盈利前景良好。 维持买入评级。预计公司2018-2020年归母净利为11.22/13.71/15.31亿元，EPS为0.51/0.62/0.69，对应PE为15.18/12.42/11.12倍，维持买入评级。 |
