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全球视野下的A股投资机会

2011-12-28 09:14| 发布者: 股票之声| 查看: 604974| 评论: 0|原作者: 股票之声|来自: 股票之声

摘要:   着眼于中国等发展中国家的资本增值,富贵险中求;同时着眼于发达国家的资本保值,以避免发展中国家有可能较大的经济和政策波动   一、全球市场机会在中国等发展中国家   美国、欧洲最近几年爆发的严重经济危 ...

  着眼于中国等发展中国家的资本增值,富贵险中求;同时着眼于发达国家的资本保值,以避免发展中国家有可能较大的经济和政策波动

  一、全球市场机会在中国等发展中国家

  美国、欧洲最近几年爆发的严重经济危机,直接的根源在于其经济低速增长。因为美国经济低速增长→失业率高企→低收入者还不起房贷→次贷危机;欧洲经济低速增长→财政收入增长低迷→无法应对前期政府债务→债务危机。

  而造成这种状况的根源在于,全球经济的两大潮流汇集:

  1、处于全球前列的发达国家,前行蹒跚。其中原因包括:先行探索者的道路曲折,以及全球资源的不堪重负。

  2、处于全球中后列的几大发展中国家,经济飞速。其中原因包括:体制改革的能量释放,以及照虎可画猫的后发优势。

  这两股潮流的汇集,在生产要素日益全球双向流动的情况下,就将产生一个决定性的影响:发达国家在很长时期里,经济将低速、停滞甚至衰退,而几大发展中国家,经济将由高速逐步进入中速;当然前提是不要爆发全面的军事或经济战争。

  从中国的情况上看,未来一、二十年经济仍将中高速增长的潜力主要在于:1、全民族的教育水平和市场意识在不断提升,从而持续提高了劳动生产率;2、政策管制的松动、以及大量国有人员走向市场的效率提高;3、国有垄断资源必然和逐步的市场化,相应的提高了资源的使用效率等等。

  因此无论是发达国家还是发展中国家,都应该据此制定政策,并相应调整财政收支、企业经营和消费行为。

  由此可以推出我们的第一个投资结论:着眼于中国等发展中国家的资本增值,富贵险中求;同时着眼于发达国家的资本保值,以避免发展中国家有可能较大的经济和政策波动。

  二、中国投资机会在第三产业和股票市场

  在中国第一产业的较大规模投资要面临三大问题:一是城市化对大量优地的持续占用;二是农村土地承包制的小地块制约;三是单位土地的产出限制等。

  即使想在中国搞农业的产业化,也将面临众多个体和政策的困挠,尤其是土地的集体制和个体的地方家族背景。

  在中国第二产业投资的黄金时期已经过去,因为经济由短缺到过剩的巨大转变,以及专利、劳资关系、隐形税费等种种政策的不稳定性。

  也就是第二产业靠量取胜,大进大出,人、物、地都非常显性;产品和劳务极易复制或山寨;同时需要考虑千道环节,每道环节都有上下左右各种关系。这样在巨大自由人口压力、以及政策不明确或不稳定的情况下,其生存和发展就将面临多方面的较大风险!

  第三产业发展在中国面临逆向“戴维斯双杀”的良好机遇:一是经济中高速增长所带来的同比例发展机遇;二是随着经济的发展,第三产业占GDP的比例还将进一步提高的国际惯例和趋势。

  第三产业个性化强,同时知识、市场和国际化水平相对较高,政策的管理也相对规范和稳定。

  例如,无论是茅台还是元青花等,都可以并且有大量的山寨,但是新浪和京东(微博)商城就此一家、别无分店。当然,他们也有着自己领域的竞争和难点。

  从资本品上看,最近十年,中国资本品的价格走势真是有天壤之别。

  也就是,唯一具有内在活力基因的股市,在同门兄弟的价格涨幅为十倍、百倍、千倍、万倍的情况下,自己的涨幅竟然为零;同时,与印度、巴西、俄罗斯等老金砖四国相比,中国经济增长速度是最快的,股市的表现也是最差的;目前,A股市盈率跌到12倍,甚至低于998和1664的水平。

  造成这种状况的根本原因,还是在于中国股市的种种制度缺陷。因此,随着股权分置改革的完成、以及市场化的不断推进,中国股市有望获得新十年的快速增长。

  在任何一个历史横截面上预测未来,总可以找出很多悲观或不确定性因素,典型如太阳明天是否还能升起,但是绝大多数成功者,都是因为有着坚定的信念,历史已经并仍将继续证明这一点。

  当然对于没有人事纷扰的资本品投资者来说,无论坚持第一、第二、还是第三产业投资的企业家,都是中国的脊梁、并值得深深的敬重。

  三、如何投资中国股市。

  在中国投资股市,简称为“股民”和“炒股”,有点贬义,感觉没有什么技术含量和水平差别、而且意味着深度套牢和财富大幅缩水。

  目前世界股民和炒股的杰出代表是巴菲特,他依靠炒股从小到大成为世界第二富豪;并且控股可口可乐、IBM等;即使在美国最不可一世的高盛和花旗等,在金融危机时也需要他的救助、并且以得到他的青睐为荣。

  市场经济,效益为王!

  炒股的方法千千万万,效果同样有着天壤之别。

  美国大师马尔基尔对各种炒股方法进行了详细的理论分析和百年实践验证,结果发现,没有一种方法在理论上能够始终自圆其说并获得长久的理想收益,也就是能够跑赢简单大型指数基金的寥寥无几。即使是业绩最优秀的巴菲特,目前也是一再建议人们购买大型指数基金。

  无论是美国还是中国,每年差不多有80-90%的基金业绩不如大型指数基金;最近20年来,美国只有4%的基金业绩超过大型指数基金,平均超过0.6个百分点。

  如果再考虑到时间成本,那么购买大型指数基金无疑更应该是人们理性的首选。

  当然,更优秀的选择和方法同样存在。

  在笔者看来,不考虑政策影响的情况下,绝大多数国人的炒股,都是在攀比业绩第一的心理支配下,瞎蒙瞎赌。

  业绩第一是靠赌博和运气,业绩第二才是靠理性和概率;孤注一掷,极个别人赌对了就是第一、绝大多数人赌错了业绩垫底难得翻身,第二始终胜券在握、笑看世间百态风云;第一常换、流星过眼云烟,第二常在、宁静祥和永久;短期看第二总不是第一,长期看第二才是真正的第一。

  后退一步天地宽;丢掉幻想,才能追求卓越。

  君子炒股,意在炼心冶性、怡情红山绿水,所以经世济民、四两千斤,尽力天下冷暖安危。


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