股指期货与你的N种关系

火魂

2010年4月16日股指期货就可以正式交易了。从此中国股市结束了单边做多做空格局，有了真正意义上的风险规避工具。这是中国股市发展史上的里程碑。

    不要认为你由于种种原因不能开户股指期货，它就离你很远，只顾埋头股票市场，其实它离你很近。因为股指期货又是现货市场的晴雨表。

下面本人谈一下股指期货（期指）与现货市场（股市）的某些关系，以供投资者参考。

一、关注股指期货的持仓量，透露股市主力的行踪

    股指期货的持仓量大小表现为多空方对该合约的兴趣度，它本身对股市的走势没有特殊的关系，但是如果持仓量短期内骤增骤减就会影响股市未来的走势。每天观察期指平仓和过夜的持仓量情况，根据持仓量的数额估算期指的投资者愿意拿多少保证金去做中长线的交易。期指持仓量的增加一般会伴随着现货市场成交量的增加，在现货市场底部阶段，期指的有效持仓量必然增加。在现货市场顶部期指持仓量也会出现对峙增加，只是多空合约数量发生了变化。

    当大型机构预计大盘即将上涨，准备建仓时，往往先做多股指期货锁定建仓成本，再买入股票。同样，当预计大盘即将下跌打算出货时，往往先做空股指期货锁定风险，再抛售股票，因此股指期货市场的变化通常领先于股票市场。注意股指期货合约持仓量和成交量的变化，也将有助于投资者对股票市场更好地把握。

二、机构大量套期保值是抄底或逃顶的信号

    在股指期货主要持仓机构排行榜中（前20~30名)，如果发现大机构在期指中申请大量的（上百亿）套期保值，说明已经看空中长期的现货市场，股市的波动会随之到来。将期指多头持仓量总和空头持仓量总和的大小进行对比，可以预测现货市场未来的走势。

三、用开盘时间差看清当日大盘走势

    股指期货开盘早于现货开盘15分钟，一是来消化股指期货市场昨天收盘后的国内国际出现的所有最新消息、预期，二是提前预测了股市的开盘价。体现了多空消息对冲后的净剩消息预期。期指和股市开盘后的前5分钟为修正期，开的过高会下调，开的过低会上调。后面25分钟才是多空当天的第一次交战，在多正式交战前的20分钟里消化开盘后各种各样的信息和预期。期指尾盘的15分钟同样也预测了明天现货市场的走势。股指期货是最充分表达投资者多空预期的地方。

四、股指期货合约价差的变化是现货市场大底大顶到来的风向标

    当股市处于历史大底时，期指远期合约价格会高于近期合约价格，价差较大，说明未来的现货市场被看好。当股市处于历史大顶时，远期合约价格就会逼近近期合约价格，价差较小，说明未来的现货市场被看坏。这些信号是股票市场看不到的。

五、股指期货以小博大，规避风险

    股指期货是一个风险管理的工具，当股市遇到风险时，想抛出手中大量的股票是非常困难的，假如你有500万的股票要想套现，在一般的股票里至少要将价格打压2％，你才有可能逃离，因为不一定有同等数量的对手盘来承接你的抛售。而在期指中只需要开仓5手空单合约即可保值，5手合约在期指市场犹如汪洋的一滴水，因为期指的杠杆原理使得其交易结果以几倍或十几倍的倍率增加。从而大大抑制了合约总数量的增加。所以股指期货是投资者在现货市场逃顶的唯一出路。否则他休想在股票市场中顺利套现走人。具有避险工具的股市的将来，不是小散户投机的场所，而是理财的工具。因为股市正常的长期走势，年回报率是超过10％的。

六、利用股指期货杠杆放大投资效率

    假如这样设计一个基金：某基金资产一个亿，拿出95％投资国债，国债收益率是2％，那95％就变成了97％（无风险收益）另5％去做股指期货（高风险收益），如果5％被杠杆放大了6倍就变成了30％，如果5％全部输掉，还有97％的净值交给基民。那么该基金就可以公布：本基金最大亏损只有3％，最大赢利达30％，它的安全边际是很高的了。将固定的无风险的投资收益投资期指，利用期指杠杆放大原理去追求高风险的收益，万一失败也不会损失成本。

    在风险管理中，一定要有固定的无风险的投资收益。当风险投资的损失吃掉了无风险投资获得的利润时，必须停止继续风险投资的行为。这就叫做保本投资、保本基金。