透过美国人眼睛看中国（转）

混在股市

如今，认为中国是一个超级大国的观感在美国流行文化中已是根深蒂固。深夜喜剧节目一再炒冷饭，重复美国向中国借了多少债的段子。有关人民币——人民币钉住美元已将近2年——和中国外汇储备的阴谋论也无所不在。用阴谋论者的话说，只要中国乐意，它可以卖掉手中的美国国债，从而一举摧毁美国经济。可他们却只字不提，这样做同样会对中国经济造成严重损害。认为过去几年风险偏好的盛衰全都源自中国的观点貌似有理。随着全球信贷市场升温，上海股市的泡沫日渐扩大，最后在2007年10月全球股市触顶前夕破裂。差不多一年后，中国股市又率先反弹，随后引领全球市场走出雷曼破产后的低迷期。随着中国当局承诺积极加大支出，并放宽货币政策，看上去至少还有一个全球经济超级大国有能力应对危机。在2009年反弹期间，几乎可以根据各国及市场对中国的敞口，对它们进行排序。表现最好的是那些从中国经济增长中获益最大的，如拉美大宗商品出口国，或者向中国出口商品的环太平洋国家。而那些与中国处于最直接竞争的国家反弹幅度最小。接着，随着中国采取调整银行储备金率等技术性措施，开始极其缓慢地踩刹车，全球市场后继乏力，于去年秋季开始失去势头。这反映了人们的诸多担心。首先，中国必然会在某一时间退出宽松货币政策。其次，人们更大的担心在于，中国已出现了泡沫，目前正设法让那个泡沫缓缓缩小。再没什么比这更难做到的了。但无论是股市还是房地产市场，风险都是切实存在的。与20年前的日本的类似之处也令人沮丧。当时的日本与现在的中国一样，经济模式看上去势不可挡。1987年“黑色星期一”市场崩盘后，日本的回应是让日元贬值，两年多一点后，该国市场也遭遇崩盘。如果有证据驳斥中国是一个市场超级大国的说法，只可能出现在过去几个月。去年夏天，上海股市进入下行通道，目前表现仍继续落后于美国股市——过去几周，美国股市已恢复了坚定的乐观情绪。在今年市场先遭遇抛售、随后出现反弹期间，是希腊成了投资者关注的焦点。这是否意味着中国不再是投资者的关注重点了呢？不。根据中国最新发布的数据，中国经济既没有加速、也没有即将崩盘的迹象，这令人安心。中国巨额贸易盈余正逐渐收窄，似乎正准备让人民币略微升值。过去几个月，零售房地产销售额略有下降，而股市相对低调的表现至少再次说明，股价正平静地挤出泡沫。简言之，那些曾担心中国的泡沫正在破裂的人，在过去几周有理由抱有更大的希望。这正是全球市场恢复乐观情绪的一个要素。这一切并不是说，中国泡沫破裂的风险已经消失。这种可能性依然存在，而且一旦发生，人们完全有理由相信全球将再次陷入危机，但中国或许能够