9月份信贷数据点评-余额增速与流通速度齐升

郎少

 货币信贷余额增速继续提升，M1增速超M2

9月份 M2增速再创新高，达到29.3%，高于8月份的28.5%。与此同时，货币流通速度在持续提升。M1持续加速，9月末达到29.5%，高于8月份的27.7%。9月份人民币贷款余额增速为34.2%，高于8月份的34.1%。

应关注信贷结构，短期和中长期新增并不低

9月份新增信贷5167亿，好像并不多。票据余额大幅缩减3500亿左右，9月份新增短期和中长期加总约8600亿，比去年的3700亿高出一倍。因此，信贷对实际经济的支持力度仍在加强而非减弱，虽然实际上已经不需要再加强。

货币流通速度回升主导生产加速

对于货币信贷增量边际递减的影响，我们认为并不重要，因为货币已经足够，目前很多资金趴在帐上没有用，这是与以前很不一样的情况，所以流通速度的回升才是决定经济走势的因素，这正是当前的情形和未来一段时间的趋势。从这个意义上来讲，观察M1的走势可能比M2更加重要。

 

新星火

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