传保监会禁止险资为A股融资供血？缪传而已！

映日红花

传保监会禁止险资为A股融资供血？缪传而已！
转载 2015-01-10 13:17:55
　　据报道，1月9日，国内多家保险资产管理公司接到中国保监会电话通知，禁止保险资金为券商融资融券业务（简称“两融”）提供资金。

　　知情人士透露，保监会人士已通知各大保险资管公司相关负责人，1月10日下午两点到保监会开会。

　　这对杠杆上的A股牛市是个负面消息。

　　大盘昨日最后半小时直线跳水，就是因为保监会的这个通知。

　　经业内人士求证，以下情况属实：

　　1.保监会1月9日下午电话通知n家券商（n<10），1月10日开一个小范围座谈会。

　　2.座谈会起因是方正与保险合作事宜，目的是规范保险资金与券商就两融业务的合作，并非禁止保险资金为券商两融业务提供资金。

　　3.目前保险资金向券商提供的两融资管产品，收益稳定，但风险管理欠缺（比如方正），如不及早规范，将来风险敞口更大。

　　4.1月9日市场的异常反映,属保监会意料之外的事，但开弓难有回头箭，10日的会还得继续开。                 

　　以下为推论：

　　1.被通知开会的机构认为监管机构拟禁止保险资金参与上述业务，9日即将此消息透露出去，通过市场的异常反映，希望监管层从稳定出发，收回成命（伪成命）。

　　2.10日座谈会的口吻会比较和缓，避免市场误解。&#8203;&#8203;

　　华泰证券：叫停险资输血券商两融是谬传

　　传保险资管全面停止两融产品发售，假消息！经我们认真地、多方确认，保监会是约谈了与某证券有业务往来的几家保险资管，了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。这一简单行为，被市场误读，并快速放大。我们提请投资者多关注保监会近年来的政策立意，是在坚守不发生系统性风险的基础上不断放开险资的投资渠道。

　　保险资金此前因成本过高，券商两融“避而远之”。从目前情况看，各券商很少从保险获取资金，原因在于成本过高。银行的资金成本5.8%-6.2%，险资成本高达6.5%-7%，从理性角度，券商从保险拿钱的意愿极低，我们判断1.05万亿两融盘中，来自保险资金不足500亿元。

　　险资有加大输血券商两融的意愿。2013-14年，险资快速配置非标，但2015年压力增大，原因是地方债务平台问题。作为2015年的开局之时，险资大概率是要加大信用债、权益的配置比例，同时，非标如果维持原有比例，对于新增资金而言，券商两融无疑是个好出口。据草根调研，某大型保险资管正研究参与力度。据此判断，2015年险资会适当降低资金成本参与券商两融，而保监会规范上述行为也就情理之中。

　　两融规模仍将上升。两融余额从4000亿到10000亿，用了不到5个月时间，这是券商全力以赴做大资本中介业务的结果，也是市场配合的过程。近期，各家券商资金紧张的局面开始舒缓，短融、短债、收益权转让等工具开始募集资金，后续股权融资计划更是将引来巨量资金，消除资金供给瓶颈。另外，根据测算，两融余额可达3-5万亿，目前远远未到天花板。

　　12月真实盈利状况符合预期，上证50ETF再添赌具。12月份各家券商的真实盈利状况环比均出现大幅上升，只是或计提费用或计提减值令数据失真。同时，券商再添赌具，上证50ETF期权利好券商。继续看好券商股。