港股比美股受退市影响大

港股新闻

《股林淘金》自美国联储局暗示退市以来，港股的走势一直远逊于美股，以５年、３年、
１年的同期走势比较，美股道指的升幅连派息回报是５７％、６３％及２４％之多，但恒指的回
报只有１２﹒５％、１２﹒５％及１０﹒５％。若仅以２０１３年全年比较，恒指更是录得负回
报６﹒３％，而美股道指仍有１８﹒３％的不错回报。看官们得要明白，这个回报率是包括了恒
指期内的派息回报，若只是计算恒指本身的升幅，恒指５年间的表现仍是有４﹒４％的负增长，
３年间的升幅只有２﹒３％，１年的升幅比较只是７﹒５％。故过去两周笔者建议吸纳的５大内
银股工行（０１３９８）、建行（００９３９）、招行（０３９６８）、中行（０３９８８）及
交行（０３３２８）之原因，便是因为其派息超逾６厘，以５年期的复息计算，单是收息累计回
报便有３３％，适合需要收息稳定保守型投资者。

＊利率趋升打击港股比９７年小＊

　　美国退市对港股负面影响较大，对美股影响较小的原因是利率趋升对银行股和地产股的打击
最大。银行股要面对未来债务资产质素下降的风险，利率趋升除加重地产发展商的营运成本外，
置业者负担能力下降也令楼价趋跌，不利地产股。香港在１９９７年时，两大银行汇控
（００００５）及恒生（０００１１），加上长实（００００１）、新地（０００１６）、恒基
（０００１２）及新世界（０００１７）的市值，便占逾恒指指数市值的６０％，今时今日，以
上６股只占了恒指比重的２２﹒７％，故现今恒指对比以往的恒指，受美国利率升降的影响其实
已是减少了。
　　美国道指成份股内的银行业（不计信用卡业务的运通），占道指比重只有３﹒４３％，指数
内亦无地产公司，故美国退市对美股的影响并不大。美国若今年年底开始退市，明年年中左右可
能完成，完成之后，企业们发债的成本便会上升了，加上近半年来美元兑欧元及日圆的持续上升
，美国企业的竞争力在明年便会感受到压力的增加，现时尚未是看淡美股的理想时机。

＊科技股明年升浪或重临＊

　　即使投资者重视美国联储局退市对美股的影响力，也不宜看淡美国科技股的前景，因为此个
板块过去２０年的数据显示，科技公司大部分是奉行低债营运，在１０年之前，微软、思科系统
、苹果电脑等企业是奉行无债营运（苹果现时仍是），故息率上升，对此板块企业的影响是甚小
。
　　香港的科技股中以腾讯（００７００）及联想（００９９２）的走势最为贴近美国科技股的
走势，腾讯股价虽逾３００元，但龙头地位稳固，不易被替代，值得中、长线持有。联想只要能
安份，不要充大头胡乱往外收购，基本上是享尽中国市场高速增长的好处，盈利是会稳定的上升
，故联想仍是笔者周期性吼低买入的主要目标，明年其股价有机会挑战１０元水平。
转载于：经济通