“钱紧”非结构问题 人行不宽货币

港股新闻

外国传媒传言内地大银行向人行施压，望人行释出资金、降存款准备金率。外界难证传言真伪，惟内地资金虽紧，但中央应不会降存款准备金率，以免错发宽货币讯号；更可能要藉较高拆息，小惩资金管理不善银行，促市场化。

准备金率若降 势误读惹折腾 　　

　　美国《华尔街日报》昨报道，内地四大银行之一的管理层透露，内地大银行正施压人行释放资金，以缓和目前非常短缺的流动性，并预期人行数天内会降低存准率。 　　

　　国际市场视此为好消息炒作，惟人行昨不但没作逆回购操作放水，反发行二十亿元人民币的三个月央票抽资，似以行动辟谣。 　　

　　内地大银行是否敢向人行施压，外界难以确证，惟空穴来风，并非无因。内地银行间同业拆放利率自本月初开始急扬，隔夜拆息近日虽告回软，但曾飙至逾九厘水平，且由隔夜至三个月拆息昨仍高企五至七厘之间，反映短期资金极短缺，内地银行叫救命有因。 　　

　　然而，短期资金极短缺是结构问题，央行非出手不可，抑或属短期技术问题呢？ 　　

　　目前看来应属短期技术因素，包括国际热钱流入减少，更重要的是临近半年结，银行需粉饰橱窗，加上中央清理理财产品，金融机构要留资金赎回相关产品等，银行都急需资金应急。 　　

　　若真的只属技术问题，那相信人行不会降存准率，因去年五月后，人行便再没调整存准率，现时若调低，难免被外界误读为中央决定把货币政策由稳健改为宽松，此势掀新一轮资产市场炒作，尤其屡遏不下的楼市泡沫更可能变脱缰野马，为内地金融与经济添烦添乱。 　　

　　至于公开市场操作手段，则相信央行会适量运用，以免银行同业拆息过高动摇银行体系稳定，但并不一定如内地银行所冀大举压低拆息。 　　

　　此因习李的新一代领导层，正希望推动市场化增强经济体系的活力与韧力，既然目前“钱紧”严重因银行管理资金不善，便让市场发挥赏罚功能，急于获得短钱的银行须付较高资金成本，以小惩大戒，此将利于促进银行运作市场化，而非让银行继续保持一有问题，就伸手向中央求救的坏规矩。

增与市场沟通 利推进市场化 　　

　　惟央行在放手让银行接受市场惩罚时，亦应提高透明度，与市场沟通，表明现时资金紧张，究竟是结构问题还是技术问题，以免部分本来不急需资金的金融机构，亦因担心水紧将持续而加入抢钱行列，令资金更紧张，增添折腾。毕竟，央行加强政策与信息透明度，亦是推动市场化所需的重要一步。
转载于：经济通