水荒 趁低寻宝

港股新闻

这两天笔者文都讲到国内资金紧绌，是哪些环节紧？明白哪些环节资金紧，就避买那类环节的股票，但在避险之余，也不妨有个捡破烂的心眼，因为沉香也被当烂柴卖时，就可以有机会买到平货。



　　国内资金会否再紧或会再紧多少，一定要看昨日和下周人行肯向市场投放多少资金。上周人行净投放了约1,600亿，但隔夜SHIBOR仍被扯上八厘，一月期也被扯上逾六厘，反映在六月余下日子，如SHIBOR不被压回至二、三厘下水平时，就应看成是人行或阿爷刻意要教训坏孩子，若是，就是大围的息口会被扯高，银行为求要在六月底达到外管局所要求的，要补充外汇贷存比；外汇失守，将会收缩了银行间资金，银行会：

　　1.利用利率市场机制，自行提高存款率至可容许上限，以吸引存款来补充资金，这将会使中港两地的人民币存款利率上，想做定期存款者，可能不要急于做一年期定存，看看一个月至六个月的定存，是否有较高的回报？

　　2.减少人民币贷款额，这将会进一步使中小企的资金供应减少，国内中小企日子会更难过；

　　由于银行仍会收水，企业要班水，投机资金会减少，A股应会受压，A股ETF会无运行，内银股尤甚。如此一来，连恒指（内银股占比不轻）也应被累，但在被累得很累之后，大家就应考虑；

　　a.领汇（0823）会否有人民币资金不足之苦？
　　
　　b.港铁（0066）需要向国内班水？

　　c.创科实业（0669）出口欧美市场为主，如有外汇占款，孰真孰假？

　　明显地，有一批香港上市的企业，会跟国内水荒无关，如也要陪太子读书，被跌了下来，则凡股息水平可望逾四厘，PE在15倍以下者，都可以考虑他们之跌是否抵跌（因为股票亦可因其盈利前景不佳而跌），若不，所作捡破烂式处理，趁低买宝，今次国内资金面闹水荒，会对股市带来较深远影响的，是去年12月四部委，今年三月银监会和今年五月外管局所发的几个通知。

　　2012年12月31日四部委联合发布的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》规定：“未经有关监管部门依法批准不得直接或间接吸收公众资金进行公益性项目建设”，“符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。”

　　类似的通知，于2012年的下半年，相关部委已发过，但在地方项目仍不断扩张、发债要贷，加上有大量境外资求贷，再配上些金融掮客，通过些有背景的贷款公司、金融租赁公司，以至个人仍然一贷再贷。这种积极贷款，其中包含有多少贪腐成分，不得而知，但如果不是事件严重的话，就不用四部委联合通知，反映此种违规融资行为已成为国家行政的注点后或可能要有些地方官因这2012年12月31日的通知下马，才可以使这通知被重视。

　　这些违规项目，不少是涉地方工程和建设，如今资金链被剪断，影响所及会是一众的水泥、建材股，这类股份近月疲莫能兴，非无因由。

　　今年首季，中国出口无端地好起来，到四月出现国内官方数据所示内地出口到香港的金额，与香港政府数据所示的香港自内地进口的金额相比，前者数据高出后者数据近倍，反映出有不少境外资金，是透过假出口，而流入内地，故外管局于四月底发文，要求商业银行根据其本身的外汇贷存比，补充外汇头寸，限期为六月底，这方面应减缩银行间资金约2,000亿元。

　　投资者要将这四部委和外管局的通知联合在一起看，就是堵截境外资金流入与叫停地方违规融资一起上，如果收效，将可见到流入内地的资金会减少，甚至会倒流出，人民币上升压力应可减少，银行会转向国内存户寻资金而肯付出较高存款息。由于资金供应紧了，国内新开借贷会愈困难，而贷息亦会上升，以弥补资金成本的上升。如果国内经济转好，资金需求愈多，一个由资金需求而带动出来的市场利息上升周期将出现。至于能否迫使官方息口也上升？便要看中央的决定。

　　不过，银监在3月28日发出的“8号文”《银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》可能对A股和内房股，带来更大的打击。有关这个通知详情不用讲，大家只用知：

　　1.这些理财产品在2012年的发行规模达30.36万亿，同比增长78.7％，在2013年，这个规模有加速趋势；

　　2. 8号文要求不要搞非标准债券产品，但今时有近半是非标准债券产品者；

　　3.有估计这30多万亿的理财产品资金，有近40％是流向房产企业的；

　　4.要今年底执正盘数，如果这方面的业务被截停，则一些银行的利润，券商的收益、房产商的资金来源，都会被打断。对中国金融界影响之广，不可小看；

　　经此一劫，大家认为资金面会否三时两刻就回复正常？相信不会。

　　昨早，笔者在《经济通》有文《霜上加雪》：有谓六月飞霜，但今年六月可能股市会飞雪。端午前SHIBOR扯上八厘，节后的今天又到人行在市场收放水时刻，人行会向市场注资多少，以减低SHIBOR升幅，回至两、三厘水平？待观察。

　　如SHIBOR未能降回至两、三厘水平，A股就好不到哪去，读者可参看笔者近几天在《经济日报》文。如A股暴跌，则恒指跌穿20000，不是没有可能。

SHIBOR不回 Ａ股则走不好

　　在5月20日，笔者尚有文《开车？》希望恒指能升破23500位后再上，但见后劲不继，在上两周便提出“恒指见顶？”当时只知有烟味，但无人能作什么的分析。炒友第一条，有怀疑便退出，退到几时才入市？初步看要等到八月中，因为昨日未见阿爷大力相救，全周只注资920亿，SHIBOR仍企在六厘上，看来阿爷是想教训坏孩子。若是则SHIBOR一日未回归二、三厘水平，A股还是头拧拧者，如今跌市真相叫稍白，但好友都无仇报。

　　在这些日子做什么好？要练好武功。

　　十八届三中全会料于九月至十月间举行，将发表的改革措施会带来投资机遇，亦会为内地股巿产生波动。内地股市近期表面差劣，港股亦受其牵连，国企股呈现大弱势。因此，投资者现时应为下半年图利计划作好准备，先学懂一些实用分析技巧与应市窍门是必须的。
转载于：经济通