半生不熟退与不退，自由市场自由炒作

港股新闻

金价日线上形成“三角型”，１３８０╱１４２５美元上下限：一有破位，将见“夹仓”走势。伯南克已推“ＱＥ３﹒５”，美房地产市道近日一再反弹；而美股表现神勇，即使回吐但仍在高位。“ＱＥ”股市，欧、美、日累积不少升幅。“ＱＥ”未退，只是视乎情况决定“退市”否，美１０年及３０年债息已上升。美房产以定息为准，又以３０年债息为本。长息回升，美房产市考验十分之大。事实上，美国一线城市房产价较为稳定，有支持力。但美二、三线城市的房产价，形势便不太乐观。

股市可以跌，房价不能挫

   笔者以为，美长息回升力度可以很大，未来美国房产市考验不轻。二三线城市，主要集中在财困的州份，一旦房价又再急下滑，美经济会面对新一浪的压力。目前白宫财困，根本不会再有新的财政刺激方案。美企业招聘弱，中小企不敢扩充营业。大企业海外发展，中小企反是美本土劳工市场的主打元素；但美经济“复苏”极不平衡，中小企面对的是疲弱的经济，目前招聘扩展风险太大。伯老不是傻子！一方面，他不想有“ＱＥ”股市，但亦不希望错手把房价压下去。当然，长息炒上，房产价可能急下挫。但短期长息上升，股市下跌可以接受。

经济半生熟，政策大闷局

   “ＱＥ”若退市，但是半退不退，又经济表现见“半生不熟”，使市场在“ＱＥ”资金市之下，炒上炒下。“ＱＥ”存在，目前又无高“通胀”，反见“低通胀”。伯老又怎会冒险“退市”。周三（５日）美公布“Ｂｅｉｇｅ　Ｂｏｏｋ”，美联储局所用字眼是经济弱，可见美劳工市场步入呆滞期。笔者相信，未来半年美失业率在７厘╱８厘之内徘徊，形成政策大闷局。

   “ＱＥ”亦不会“半退”，而股市回吐正合伯老心意！“ＱＥ”楼市可以，有助美本土银行；但“ＱＥ”股市，会形成市场风险，不好的通胀压力。美一旦“ＱＥ”退市，亦可能引致通缩。各位，通缩一旦形成或只是“炒作”，会使市场更为波动。日本仍在通缩期，而欧美正在“极低”通胀时刻，美欧一有闪失，又或中印两国经济不“谷”起、不“配合”，美国根本需要更大码，超大码的“ＱＥ”。这时不是炒“退市”，而是需要加大“ＱＥ”力度去“谷”经济。

炒作退市后，转炒不退市

   炒作“ＱＥ”“退市”已多个月，转炒不“退市”只是时间问题；而伯老亦有明言，有需要便多推“ＱＥ”。笔者仍倾向认为需要更多“ＱＥ”，而美失业下半年率升回７﹒８╱８厘不足为奇。此时市场要求更多“ＱＥ”，甚而更“低息”。欧日两大央行，仍有机会采用“负”息。欧洲步入再深度衰退机会大。欧洲中部严重水灾！而出口仍差，９月德国大选，使欧债危机下半年可再次浮现。

   今时今日，欧、美、日三地经济以“二人三足”的形式发展之中。一有不慎，三地可同时出现通缩及再衰退。目前“ＱＥ”“非常态”，但１９７０年代大量拍卖３０年美国债也“非常态”。因而日子久了，“ＱＥ”便成为“工具”，可被视为正常的政策了！“ＱＥ”不退，日子久可被视为“正常”政策，使财赤“移往”央行的资产负债表了。各位，伯老亦不知道“ＱＥ”如何处理，近月只是让市场自由发挥炒作罢了！
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