ＱＥ混战武功高，伯老最佳男主角！

港股新闻

日股周四（２３日）下挫１１００多点。日股由低位上升了７０００点，回下２０００、３０００点不足为奇。日圆自１０３弹回１０１╱１０２之内，亦反映美元上升已太急，周四╱周五（２４日）美汇有压力回下。周三（２２日）美市至周四，地球村的资产市场大幅波动。周四亚洲股市下挫，且汇丰公布的内地ＰＭＩ近七个月以来首次跌回“５０”之下，反映内地经济可能正在往下行之中，本地股市压力更大。

   美周三伯老以“ＱＥ”混战的男主角出场，大战国会议员等“黑武士”。相信各位都看过“星球大战”，黑白武士及男主角Ｌｕｋｅ“天行者”均有强劲武功，又懂念力。大师父Ｙｕｄａ虽甚少现身出场，但代表正义的一方，背后发功，力敌“黑武士”。

经济无起色，最怕见通缩

   全球“ＱＥ”乃非常规事物，美国会议员自然不断追问美国何时可以“正常”运作，不再运用“ＱＥ”支持疲弱的经济。目前美房产市及劳工市场已有起色，但能否持续及已自行复原，真的很难“评估”。昨日本栏已指出，经济学不可以做实验。宏观经济，“ＱＥ”政策，涉及全球，不可能进行实验。对伯老而言，美联储局最重要的责任是维持目标通胀水平，确保美可长期持续增长；而目前美国通胀水平只１%多些。“ＱＥ”３﹒５次，通胀不升反见偏软，不计因由，相信美联储局无原因及“即时”压力退市。当然调控“预期”是重要的：近月欧、美、日股市续上升，美德股市更升至新高，“ＱＥ”因由不可忽视。因而伯老周三美国陈辞，“ＱＥ”的“退”与“不退”均有提及，使股汇金油市大幅波动，而周四亚洲股市压力亦甚大。周四见美日债息急回升，股债均下跌，市场已失方向！

退市不退市，左右做人难

   伯老仍在“观察”经济数据的去向。伯老不可以只看美本土的经济，中印欧日经济亦“弱”；而在美国已很低的通胀水平，“ＱＥ”一退，一旦滑入轻微通缩，形势会更难控制。通缩之下，人倾向不消费，企业更为倾向收缩、不借贷。太早推动息率上升，但形势不配合，美国滑入通缩的风险更大。虽然有委员“举手举脚”说要“退市”、逐步“退”市，但“ＱＥ”念力一收，此时伯老不再是“ＱＥ”混战男主角，光芒不再，市场信心失色后，资产价格可能急下挫；而美国失业大军，亦不易再有明显改善。

   美国失业率７╱８%之内徘徊，并无更大的动力改善，说明“ＱＥ”５年，“似有若无”机会存在。目前信贷需求弱，大企业形势可以，但中小企形势仍被动。美二、三线城市的房产仍弱，大城市有改善。长中短线息率低企多年，推动房产市场稳定。今伯老调控ＱＥ“不动”的预期，“退”与“不退”均有提及，正好反映“左右做人难”的现实。

一静制一动，不退为主打

   伯老不是“黑武士”，但亦有“ＱＥ”念力护身，“ＱＥ”乃信心保证，有好过无。笔者以为，全球信贷需求仍弱，一旦债息急反弹，美国房产市的考验太大，而银行亦面对其他风险。一动不如一静，美又无通胀问题，无逼切性之下，ＱＥ不退为主打。但伯老即使有“ＱＥ”念力，亦需要有“动作”，使股市不失控或盲目上升，否则“ＱＥ”未退，债息已上升了。今时今日，伯老成为最重要的人物，一言一行，左右全球市场的去向。“ＱＥ”念力乃“星球大战”中的大师父Ｙｕｄａ！伯老有此“师父”：武功“高强”，有“ＱＥ”重要呢！
转载于：经济通

夜雨空弦

老潘的一贯风格：糊里又糊涂。