黄溢华：美股新高，“ＱＥ”见效？！

港股新闻

本周见Ａ市表现落后，只要内地股市及时回稳，恒指有条件重拾升势。周一（４日）╱周四（７日），日圆再回软，日股可再上扬。本周美股一升再升，上破１４０００点水平。本周三（６日）美国公布“Ｂｅｉｇｅ　Ｂｏｏｋ”，两周之后进行议息。

   美房地产价格近月一再回稳，创造新职位，同时亦见汽车业反弹。美国经济见已无稳定一点的增长，可见经济近一年的确改善之中。然而，美劳工市场不可能大幅改善，美企业仍未放胆请人；目前失业率在７厘之上，仍是偏高、不理想的水平。当然，近日见美元强，美股债升，不一定反映经济底子真的向好。“ＱＥ”压低全线息率多年，多少有助房产价格低位回升，债价上升等等，表面美国经济再现生机了。

ＱＥ已成市场必需品

   不过，若美“ＱＥ”退市甚而采取缓慢加息，会引致另一大考验。由于欧、英、日等国经济仍十分之脆弱，美自行“退市”，风险十分大。美国需要欧、英、日三地经济均同时稳定，而中国不可能支持全球经济。美国自身经济弱，如果遇上中日欧经济不前进，美国可能“退市”不成，反引致经济“衰退”。“ＱＥ”已成为市场认为必须的政策，“退市”及加息均不可能冒进。

   美股新高，亦可以视为“ＱＥ”的间接刺激效果。股息比中长息高出不少：买股收息，比买美债收益更为吸引。然美元资产近一年多表现神勇，亦隐藏了不稳的事实；市场可能倾向认为伯南克不可能退市。３月为年结╱季结，技术上，美股市有条件升至１４０００╱１５０００之内徘徊。美元强，金银价亦被往下压。

推动资金股债两市走

   美元资产向好，而近月见日股表现亦不错。日圆９３╱９４之内徘徊，短期以９３╱９６为上下限，日圆仍走弱，而欧洲有下调息率的空间等，均有助３月股市表现维持。本地在Ａ股２３００╱２４５０之内牛皮波动争持之下，３月恒指在２２０００╱２４０００内徘徊为主。技术上，以２４０００╱２５０００为上升阻力区，２２０００有好的支持。美股向好，表现最佳，说明２００８年至今，伯老推“ＱＥ”至少配合美元独特的“唯一”地位，一再推动资金流入股债两市。

   美国经济向好只是表象。今年欧、英、日等国经济增长有限。欧洲债务危机根本挥之不褪。目前美国经济相对欧日好一点，且资金太多，长中短息低企，股市╱楼市仍受惠。有分析认为，息率长期低企，把资金往股楼两市推动。如果创造职位步伐及时跟得上，且通胀不狂升，相信美国经济有更大机会真的站稳脚。否则，各国急于“退市”又有新的冲击，资金再往债市走，则全球股市将再下滑。

恒指上望２４０００

   内地经济政策十分小心谨慎，可见中国采取更为小心的策略，焦点在控制通胀，但又不会盲目收紧信贷；以创造更好的营运效益，支持经济增长。４月╱９月的半年是观察期，美国按兵不动为主；而３月股市，有条件向好，恒指再升至２４０００水平条件存在。
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