黄溢华：美股债波动后，股市将见反弹

港股新闻

中东局势再呈不稳，以色列特拉维夫２１年以来首次遇上空袭，遭到两枚来自加沙地带的火箭弹袭击；另有消息指，以色列地面部队正准备攻打加沙云云。以色列未打伊朗，又未知谁是美国新国务卿已全面出击，与巴基斯坦的哈马斯正面冲突，为淡市加入了不稳的中东变数。

   本周只有日股表现好，日本传推“零”息甚而“负息”，真的不可思议！日圆亦跌至８０之下。美国上周总统大选之前，美股升至近年反弹高位。奥巴马成功连任，即见沽售压力，美股甚而全球股市均再步入波动期。

财政悬崖是借口

   回顾美股近大半年表现神勇，美债亦然。今年买入美元资产，回报不俗！上半年见美１０年债息（Ｙｉｅｌｄ）跌至１﹒３９厘新低水平，买美债大赚特赚。美股方面，亦一再反弹。美企业业绩表现仍可接受，支持美股上升。但欧美股市自９月急升之后，乏新消息支持，借“财政悬崖”急回吐见合理。美国共和及民主两党未来一个多月，必有火并，认真地讨价还价。但事关重大，相信年底前必有妥协的方案，而美股以至全球股市，可顺势回升。

   事实上，除非再有重大负面消息。例如以色列大动干戈，引致中东战祸扩大，期油急升等等，否则美债大升半年之后，哪怕近一周美债价又再上扬，走势暂时以整固、回吐为主。美１０年期息率以１﹒５╱２厘为上下限，美债市甚大，好友大户也需要更长的时间去进行对冲、套利。“财政悬崖”正为大户找到好机会，在高位出货。美债下一年再大升不足为奇。

息口长期加不得？

   ２０１３年，金融市场考验很大。若炒美主权“ＡＡＡ”下跌至“ＡＡ”，则美债价急挫，跌至２厘╱２﹒５厘之内不足为奇！但欧洲方面仍不稳定，美息跌至１╱１﹒５厘之内，再创新低亦见机会存在。退一步看，目前至下年底，美１０年债息在１╱２﹒５厘上落为主。１﹒５╱２厘为主要债价的整固区了。

   美联储局副主席耶伦表示，美宜于２０１６始加息云云。各位，由２０１３至２０１６年仍有３年之久！２０１６年始开始加息，本地股楼市仍有一定炒上╱推升的“作为”。事实上，２０１６年亦不一定可以加息。一旦希腊违约及西班牙大乱，则市场炒２０１７、２０１８年美才加息，此时金银及外币再升，本地楼价又有可能再上一层楼了。

   今时今日，大家都是走一步算一步，摸着石头过河！中长线预测，错误机会甚大，但有一点可以肯定，股债市仍可再次极为波动。而中国新的领导班子，面对的国内╱外考验必更大。但以今年底前看，美股波动之后，将再反弹，有助恒指╱Ａ市回升。笔者认为，目前再入市看恒指在２１０００╱２３０００之内上落仍有作为。

四季常青

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