陈永陆： 抽得过吗？

港股新闻

近日市场焦点落在三只ＩＰＯ上，我遇到最多的问题是“抽得过”吗，所以今天就借此栏简单分析一下。

旭辉订价吸引

   旭辉（００８８４）、卡撒天娇（０２２２３）及翠华餐厅（０１３１４）均在近日先后公开招股。三只ＩＰＯ不同类，不能直接比较，不过要选择的话我较倾向旭辉。旭辉为内地房地产商，以发展中小型住宅为主。旭辉的定价便宜，资产净值折让近七成。公司上市前旧股东不派息，留待上市后先派息，因此第一年预期息率逾７厘，比一些ＲＥＩＴ还高；之后每年派息最少２０％，也预期有５－６厘。加上集资后一半用以还债，预计财务状况会改善。而另一半集资所得则用于投资新地产项目或增加土储，相信对未来业务十分有利。另外，旭辉经历了２０１１年的宏调后今年首１０个月销售约７５亿元人民币，高于去年全年总额，第二季起平均楼价亦见温和回升，毛利率可望改善。整体而言，旭辉的订价非常吸引，投资者可积极考虑。

卡撒天桥现金入飞

   至于卡撒天娇，我就认为“小小颗，容易吃”。卡撒天娇为品牌床上用品公司，现时市场香港内地各占一半。随着中国经济在明年逐渐复苏，延续“中国故事”，卡撒天娇在上市后会加大内地市场比例。公司计划将集资额的８４％用作扩大内地销售网络，在内地一线城市，包括北京、上海、深圳及广州，设立自营网络，目标至年底中港两地开设网点４７个，其中４０个位于内地，７个位于本港。我认为中国市场大，需求多，加大内地市场比例，对公司发展十分有利。业务扩展应对公司的业绩有正面影响，故此投资者不妨对卡撒天娇“现金入飞”。

翠华炒味较浓

   翠华餐厅一直是港人熟知的品牌，在三只ＩＰＯ之中，知名度最高。不过我就认为翠华的订价太贵，加上知名度高，所以市场的炒味较浓。而在营运方面，翠华作为香港的大型连锁茶餐厅，必然面对铺租加价的压力。营运成本增加，会影响翠华的整体收益，因此在三只ＩＰＯ中，我较不建议长线投资翠华。

来年策略：宜低吸，勿高追

   最近美国财政悬崖的问题，以及中共新班子出炉的消息均影响市场的投资情绪。不少投资者担心，中国经济虽然有望在明年复苏，不过在美国财政悬崖的拖累下，中国可能“想飞也飞不起”。始终美国市场对中国出口而言十分重要，假若美国未能有效解决财政悬崖问题，就会陷入新一轮经济衰退，全球经济也一定受到影响。因此不少投资者也寄望奥巴马连任后，可尽快解决此问题。至于中国方面，不少投资者期待新班子可以为中国经济带来新景象。究竟中国经济未来走向要靠自己，还是靠别人？相信要到新班子正式公布政策措施后才有定夺。

   近日有不少投资者问我来年的投资策略。我认为整体来年的投资策略是“宜低吸，勿高追”。我经常强调，在高位追有一定的投资风险，趁低位吸纳较为稳阵。特别是在股市波动大的时候，投资者适宜按此策略，计划来年的投资方向。