“中国故事”将延续

港股新闻

最近，中国经济能否再起飞，成为市场热烈讨论的话题。其实由２０１１年第四季开始，中国经济已逐渐走下坡。中国经济转坏可以主要分为出口及内需内销两方面来分析。出口方面，由于美国的金融海啸和欧洲的债务问题，对中国的出口贸易造成沉重打击，因此近年的出口表现非常不济。由于出口贸易是被动式，所以外围经济未改善，中国经济亦难以有好表现。

　　除了出口表现不济外，内需及内销的情况亦导致中国经济走下坡。在美国未推出ＱＥ１前，中国已放水四万亿来刺激经济。但由于中国当时放水放得太快，所以导致２０１０和２０１１年的楼市升得太快，通胀亦随之出现。因为通胀的出现，令中央开始收水。在衣食住行四方面，“住”对内需及内销而言，是最重要的。由于中央近年不断用行政手段来控制楼市，例如推行一些限价及限购政策，故此楼市的增长亦开始放缓。当楼市放缓，整体经济的增长便逐渐走下坡。另外，由于产能过剩的问题，亦导致内需及内销的情况不理想。例如钢铁业及水泥业出现产能过剩，经济效益非常低。在出口及内需双双下滑的情况下，中国经济发展逐渐放缓，令市场担忧“中国故事”能否延续。
　
经济应能软着陆
　
　　虽然如此，我相信由年底开始，中国经济会缓慢复苏，“中国故事”亦会延续。由于中央开始放宽银根，刺激经济，我预料中国整体经济应能软着陆，在第四季再现增长。加上近月来产能过剩问题逐渐改善，例如钢铁及水泥业的改善措施渐见成效。航运方面，近月已扭转长期下跌的颓势。另外，美国经济在明年亦有机会出现复苏。近来美国的经济数据反映经济有转好迹象，例如失业率下跌及新屋动工比率上升等。我们有理由相信美国经济会率先复苏，欧洲的复苏步伐应该会慢一点；但在美国复苏的带动下，中国经济亦会有所改善。
　　
   中国经济能再起飞，香港亦能受惠。现时中国仍依靠香港来进行国际贸易。由于香港的税制简单，法律制度稳固，这些优势令香港在国际市场上的认受性较高。因此不少外资仍选择在香港与中国企业进行贸易。加上现时人民币仍不是自由浮动的货币，所以国内仍依靠香港作投资平台。有部分人士指，开放Ａ股和资本账户便可以令国内不用依靠香港作投资，但我认为这些措施不是一朝一夕能做到。加上香港的优势亦有利内地进行国际贸易，故此我认为现时国内和香港在投资方面的关系，不只着眼于金钱上，国际认受性亦是一个重要的着眼点。
　
留意中国地板
　
　　近期国内地产市道虽然仍受调控，但销售有回升迹象，明年将会是入伙高峰期。受惠的股只中，大家可留意中国地板（０２０８３）。中国地板是国内最大的木地板品牌，其“大自然”品牌在内地市场占有率为６﹒５％。公司２０１２年业绩受今年入伙少的负面影响，但随着明年入伙增加，业绩应会转好。国内地板市场发展空间仍然很大，加上公司开发门、柜等新业务，相信明年收入可大幅增长，股价有机会挑战１﹒８元或更高，投资者不妨在现价留意。

四季常青

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