中央求稳 炒人民币升值恐落空

港股新闻

人民币近日再现升势，是否展开新一波升浪备受关注。惟外界在今年中曾炒作人民币贬值，终失望而回；今次升值预期，很可能亦只是一厢情愿，因在环球经济仍未稳定下，中国汇率政策首务维稳，主轴仍是不升不贬，助稳经济。

市场动力与政策 人民币走势关键 　　

　　继今年中市场唱淡人民币将贬值后，近日市场转为炒作人民币将现新升浪，尤其人民币兑美元官方中间价连升四个交易日，现货价更创历史新高，令市场期待人民币再升。 　　

　　人民币升值预期再抬头，原因应有二。一是内地九月份出口增长胜预期；二是美国总统大选临近，奥巴马与罗姆尼均大打中国牌，令北京加快升值纾政治压力。但人民币会否进入新升值周期，外界更应观察两大因素，就是市场动力与中央的政策考虑。 　　

　　其一，人民币有否续升的市场动力，须看外贸与资金流。上月内地出口好转主要受急单刺激，惟急单期过后，外贸形势仍严峻，如欧洲未走出欧债危机与衰退阴影，明年美国又可能坠入财政悬崖要大削政府开支，加上新兴国经济受发达国拖累日趋明显，令中国出口难持续改善。 　　

　　另一方面，美国联储局上月中推第三轮量宽后，近期亚洲货币纷趋升，市场关注第三轮量宽会否催使热钱再涌新兴市场。惟第二轮量宽不但未见热钱涌向亚洲包括中国，反见欧美热钱回朝，在目前亚洲经济增长明显放慢，缺乏炒作议题下，热钱会否蜂拥入中国，实在言之尚早。

人民币不升不贬 待环球经济转好 　　

　　其二，政策考虑方面，中央认为人民币不升不贬，最符合中国所需及利益，自今年初中国经济明显受外围不景拖累后，人民币升势明显煞停，转趋窄幅横行，今年中热钱流出中国推高人民币贬值预期，中央坚拒贬值，以免被国际社会指摘带头打汇率战，引发贸易纠纷；现在市场转炒人民币升值，中央亦不会让人民币急升打击出口。 　　

　　短期来看，人民币或许因应美国下月大选而出现小幅反弹，但选举过后，影响人民币的关键始终是市场动力与中央的政策考虑。环球经济下行压力仍巨大，中国汇率政策仍将延续过去十个月来既不愿升值、也不会贬值的取向，并可能在未来大半年继续维稳，以待外围经济重拾动力。此一如人民币汇价在○八年金融海啸后般，有长达一年半时间横行。 　　

　　中央固有人民币国际化的鸿图，此需强势人民币汇价配合，故人民币中长期仍看升，但经济前景欠明朗，中央亦不得不暂采不升不贬步伐。欲把握人民币机遇的投资者，要掌握中央的决策思路。

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中央固有人民币国际化的鸿图，此需强势人民币汇价配合，故人民币中长期仍看升，但经济前景欠明朗，中央亦不得不暂采不升不贬步伐。欲把握人民币机遇的投资者，要掌握中央的决