中移动（００９４１）只得半年风光？！

港股新闻

《品中资》三大电信股今年以来的表现各异。年初以来，以沉寂了两年多的中移动（００９４１）一枝独秀，股价由７５元左右水平反覆上升，最高升至前周二公布今年中期业绩前的９２﹒６元，升幅两成四，但当８月１６日公布了一份令人失望的中期业绩后，股价连日急挫，上周末段才企稳，昨日（２７日）收报８３﹒５５元，但仍然比早前高位下跌一成。
　　但另一边厢，今年以来股价节节下挫的中国联通（００７６２，下称联通）和中国电信
（００７２８，下称中电信），则经过年内大跌后，在中期业绩公布后大幅反弹，联通更从７月中的低位９﹒４５元水平，急升至昨日收市的１３元，升幅达三成七。
　　至于中电信，情况跟联通差不多，同样经验逾半年低潮后，股价从３﹒２３元的低位大幅反弹，昨日收报４﹒４１元，反弹幅度也是三成七。
　　不过，我想指出的是，尽管过去一个多星期，中移动的股价急挫约一成，但如果截至昨日为止，年初至今一直持有中移动，仍然是赚钱的；反之，虽然中电信和联通近两周的股价显著反弹，但年初至今计，中电信的股价只不过沿地踏步；而联通更仍要跌近两成。
　　即是说，虽然机构大户明显地是当中移动公布了令人失望的中期业绩后，先沽出中移动，然后买入联通，其后甚至买入中电信，但仍然无助于扭转今年以来联通和中电信的弱势。
　＊中移动业绩受政策拖累＊　
　　有留意本栏的读者都知道，我对这三大电信商的长期立场，我是喜欢中移动，而对联通则一直看淡，对中电信则大约是中性左右。
　　因此，前两年中移动的股价乏善可陈，我也感到很无奈，但我也指出过，中移动过去３年的业绩和股价表现，都是政策使然，某程度来说是预计之内，因为中央政策就是不想中移动的盈利年年大升。
　　今次中移动的中期业绩，虽然营业额增长了６﹒６％，达到２，６６５亿元（人民币．下同），但纯利只有６２２亿元，仅轻微增长１﹒５％。如果扣除浦东开发银行的盈利贡献，实际上本业是没有增长的。
　　相反，部分分析员则认为，联通终于透过３Ｇ业务熬出头来，因为今年上半年，联通的营业额增长近两成，达１２５２﹒９亿元，而纯利更大幅增长三成二至３４﹒１亿元。尽管这３４﹒１亿元的纯利还不及中移动的三成，但收入增长和成本费用下降，就足以让机构投资者另眼相看。
　　回顾少许历史。在２Ｇ的年代，中移动的网络覆盖是优于联通的，再加上其他历史因素，中移动相比起联通，可说占有压倒性优势（当时只有两家移动网络经营商），因此，中央为了扭转中移动一网独大的局面，采取了政策倾斜的做法，希望令到电信市场出现真正的竞争。　
＊３Ｇ业务注定受压＊　
　　这样便催生了电信业的重组，并加入了中电信这个竞争对手，目的就是要打破中移动的柯断局面。到了３Ｇ发牌后，三者的形势进一步拉近，原因是中电信取得ＣＤＭＡ２０００的制式、而联通则取得发展历史最长，以及全球最普及的ＷＣＤＭＡ制式、而中移动却要『被逼』开发国产的ＴＤ－ＳＣＤＭＡ制式。
　　最近两三年，ｉＰｈｏｎｅ潮流席卷全球，而联通在３Ｇ业务方面又取得了突破，与苹果公司的ｉＰｈｏｎｅ达成合作协议，在内地独家推售ｉＰｈｏｎｅ，因此，投资者憧憬联通可以藉ｉＰｈｏｎｅ，打开另一条战线，进一步拉近和中移动的距离。
　　以上一切都说明了过去两年（不计今年），中移动股价积弱，但联通和中电信股价则偏强的原因。但过去两年，联通和中电信的业绩，没有因为政策的扶持而明显转好，所以，今年上半年，才出现中移动股价转强，而联通和中电信股价则大幅调整的「反高潮」。
　　谁知，今次公布的中期业绩又显示，中移动始终未能扭转过去政策主导下的劣势，而联通和中电信则已经稍为见到３Ｇ带来的曙光。那么，中移动的风光是否昙花一现呢？由于篇幅关系，下次再续。
转载于：经济通

四季常青

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