美股汇黄金为何齐升？

港股新闻

市场近年常有这样的看法：若美股升，美元就会下跌；若美元上升，金价便会下跌。总之，三者不可能同时上升，这种想法并非没有道理，因为金融市场的资金流向很多时会由这里转到那里，期间，超级大户把中小投资者玩弄在股掌之间，从而赚取最大利润。不过，近期却出现了美股美元金价均呈强势的特殊情况。
    股票是风险投资项目，若市场看好股市，资金理论上会由保守和避险的投资项目，例如债券和贵金属等流入股市。此外，金价以美元计价，因此两者的升跌很多时呈现双反方向。
    美元、美股、金价齐升的或然率确实是比较小，但所谓不可能同时上升，只是市场的盲点。
    美元及黄金齐升其实不难理解，以为不可能一起上升只是错觉。两年前，罗杰斯老师曾公开提出宜同时买美元和黄金，被个别自以为是的分析员批评为“怎么商品大王连美元与金价是背道而驰也不明白”。这种说法很幼稚，美元和黄金都被市场视为避险项目，当担心经济差、股市跌时，资金会分别流入美元和黄金，因此，尽管美元强势不利于金价上升，若金价劲升通常都会压抑美元，但也可能是轮流上升，两者其实都维持强势。
    例如，美元指数近日升上８３的水平，但金价亦从１５００美元反弹至１６００美元以上，反映出资金分别流入美元和黄金。
    那么，当市场避险情绪高的时候，为何美股又可上涨，令道指升上１３０００点以上的今年高位呢？为何避险者赚钱，敢于承担风险者亦赚钱？
市场对其他货币更乏信心
    金融市场近期变得很易赚钱只是错觉，投资错误的还是要输钱。例如，欧元疲惫不堪，只能暂时守住兑１﹒２美元的大关，跌穿也非奇事。
    美元指数向上，反映出不仅是欧元，其他很多货币都向下，就连近年持续上升的人民币，兑美元也跌见３个月低位。除了日圆作为避险货币保持强势之外，亚洲货币普遍偏弱，反映出美元的强势，主要是由于市场对于其他货币更加缺乏信心。
    由于市场憧憬联储局和欧央行会进一步放水挺经济，于是近期亦有资金回流美欧股市炒作，相对来说，新兴市场的表现则稍逊，而中国内地股市的表现持续差劣。
    今年是美国大选年，奥巴马要保住权位需要财富效应（ｗｅａｌｔｈ　ｅｆｆｅｃｔ），使美国人觉得情况并不是那么坏，美国选民乐见美元和美股均上升。除了联储局的政策配合之外，两大投资家巴菲特和索罗斯，都是民主党的主力支持者，都有足够的资金和实力“发功”。
    不过，市场一些醒目钱亦发觉，美欧救市只是加速印钞票，长远而言，货币只会不断贬值，因此，早前因超买而调整的黄金，近期见到新的捧场客。
    我并不认为美元、美股、黄金三者齐呈强的现象可以长期维持，但却可能是美国１１月大选前的特殊现象。
转载于：经济通

四季常青

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