市场押注在央行行长身上

港股新闻

我们每次看英雄故事的电影，那位大英雄总要在最危急、最绝望的关头才使出绝技解决危机。姑且勿论今次欧洲央行总裁德拉吉能否拯救欧洲，但几乎肯定他是上周全球投资市场最受欢迎的人物。
    德拉吉上周四表示准备好采取一切所需的行动来防止欧元区瓦解。他的一句说话，金股汇立刻急升，其中欧元重返1.23。市场都在憧憬他会推出QE，较决定性的是欧洲央行直接或透过ESM购买西班牙、意大利国债。对这两个大得不能倒的国家而言，确实犹如天降甘露。
    可是，要说德拉吉已成救世英雄还是言之尚早。一直以来市场都有一个共识，欧洲央行最后必会出手，困扰我们的只是那些政治争拗和长期的“拖”字诀。好像看电影一样，明知英雄最终会出现，只是不知何时和在怎样的环境衬托下出场，才那么令人紧张。
    如今德拉吉只说了一句话，投资者便像在惊涛骇浪中抓着一块破木板，将生存的希望押在这块破木板上。市场要面对的并不只有西、意的孳息问题，还有欧洲千疮百孔的经济、希腊的去留、欧元区各国政治及经济背道而驰的结构性困局，要找到大团圆结局的路还很漫长，非一时三刻能够解决。
    若大家最近看过《复仇者联盟》这部电影，便知道单靠一个英雄是不足够的。投资者期待的另一位英雄，看来应是美国联储局主席伯南克了。自从结束第二轮量化宽松（QE2）之后，市场都不停憧憬QE3的出现。如是者经历了憧憬、落空、再憧憬、再落空的心路历程，投资者的情绪也像股市一样七上八下。
    最近市场传出美国联储局将推出一个没有上限和没有时间表的QE3，笔者认为这实在是“出口术”的最高境界。这方案听来很有威力，能够永无止境并无限地推出量化宽松的货币政策，这不是很完美吗？但美国参众两院还要讨论国债上限的问题，这是无限制QE的金刚圈，不能逾越的，解除不了金刚圈，QE3的威力便会大打折扣。
    今年11月6日是美国总统大选，笔者认为伯南克于大选前最后一次议息时才出手的机会较大。
    本周四是“超级星期四”，因为英伦银行、欧央行和美国联储局皆会公布议息结果，市场会继续憧憬并把这种情绪延续至9月中。这段时间投资市场相信必会转强，气氛好转，股市也会借机向上突破。可是即使德拉吉和伯南克两大英雄真的联手出招，笔者依然怀疑以这种狂印钞票的货币政策去支撑资产价格的实际效用。
    上周每盎斯金价在两天内大升50美元，商品货币如澳元、纽元也上升了200点子，环球股市皆大幅上升，美国道琼斯指数重上13,000点水平，意大利、西班牙的股市早前跌个四脚朝天，自德拉吉发表言论后，每天皆以3%至6%的单日幅度上升，这现象充分反映了自己没钱不要紧，最重要是有人愿意不断借钱给你，利率还要是低于市场。
    现今市况就像台风过后的艳阳天，大家可以好好享受一下。不过，切记天气往往是变幻莫测的。
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