欧美央行放水易 救实体经济难

港股新闻

欧美与中国昨公布的采购经理指数均逊色，此势倒逼各国央行再开水喉以撑经济，亦为金融市场带来短暂利好。惟各国一再放水，资金只在金融市场游走炒作，实体经济受惠有限，需求不足此全球经济病根，仍难见解决曙光。
制造业数据差 倒逼欧美印钞
    多国昨公布上月制造业采购经理指数（PMI），欧美经济受欧债危机拖累，欧元区上月PMI连续第十二个月萎缩，美国供应管理协会制造业指数亦连续两月萎缩，市场对此并无太大意外。教市场意外的是，在中央出招力谷下，中国上月官方PMI仍跌至八个月新低。
    欧美与中国制造业均逊色固是坏消息，但亦意味各国央行势再为经济打补针，尤其欧美央行本周相继议息。倘各国再大开水喉，短期对金融市场有利，惟对撑环球经济却难有明显实效，原因有二。
    其一，新补针药力有限。欧美再开水喉掣肘甚多，如欧央行虽计划再扫入欧猪国债，并拟向欧洲稳定机制（ESM）发银行牌照，变相加码印钞，惟此受欧盟龙头德国阻挠，欧盟为平衡各方利益，新补针药力势打折扣。
    美国联储局放水亦受局内鹰派约束，更因储局成美国年底大选磨心，储局主席伯南克为免卷入政治漩涡，故就算再推量宽也难全力施为。
    其二，资金未流入实体经济。欧洲已推两轮长期再融资操作（LTRO），主力用于买债及利便银行周转，只对国债孳息及银行危机有助，却无资金流向实体经济，推动复苏，上月欧元区失业率创百分之十一点二新高，正显示宽松措施无助经济的缺陷。
印钞效用衰竭 脱困要谷消费
    美国方面，储局已推两轮量宽，唯一再印钞只令资金流入金融市场游走炒作，实体经济却未脱泥淖，尤其失业率在过去三年多未曾低于百分之八，纵再印钞，效用恐亦只会一鼓作气、再而衰、三而竭。
    相比欧美，中国虽有空间可大力减息与减存款准备金率，亦可以政策将资金导向实体经济。惟最新PMI显示中国经济放缓之势尚未扭转，尤其不少工厂正出现定单减少的阴干式威胁，底因是欧美无力消费，国内消费屡振未兴，反映的正是全球消费不足此经济病根。
    故各国在放水为经济吊盐水外，更要有方法提振消费，因只有消费回暖，企业才能走出困境，政府财政才能因经济改善而好转，全球经济才可步入良性循环。惟此说易行难，欧美政府财政捉襟见肘，中国民众亦欠消费动力，但若要摆脱当前困局，谷消费才是各国必须解决的难题。
转载与：经济通