中国股市何时生

港股新闻

昨文提出减息对刺激中国经济有助，但对股市未必有大帮助，然则什么样的发展，才会对中国股市有大帮助？笔者认为有三个：
    1.阿爷放松楼房政策，其他经济领域出大力的扶持政策；
    2.出口转佳，外贸盈余升，外汇占款增；
    3.内部需求增，使PMI回企50水平上，或工业库存下降。
    要阿爷放松楼房政策是异想天开，除非楼价先下调50%，但一如昨文所言，今时只要阿爷没有进一步的收紧措施，一些负债不多的内房股今年应该可以甩难。阿爷今时是不会如2008年般拿四万亿出来救市，由于温家宝讲过会做几件振奋人心的事，是什么？几时宣布？不知，因此大家等好了。
    不少人认为欧美市场疲弱出口怎会好，也不一定；迄至今时中国仍是世界工厂，欧美民生用品不少都来自中国。一个使中国出口商苦笑的新闻是，欧洲最近打假，七成假货来自中国，约10%来自香港（其实也是来自中国）；可见中国货，无论真假都雄霸欧美市场。欧美经济不景，欧美进口商会不订新货以销旧货，但当旧货卖完，就不能不再落单予中国厂户。
    因此我们可以见到，欧美经济一开始衰退时，中国厂户真要数手指度日，但时日一久，欧美进口商旧货销完了，自然又会补货，货量未必多，但就会有吊盐水式低增长，这是好事。又回至低水平操作，即以前有十张订单，前一阵子恶劣时只得回一张订单，今时回升至五张订单，以后就在四、五、六张订单中上落，到欧美债务能解决，始有十张单，按这样，出口其实就有回增。只不过我们要以New Normal心态看之。
出口单回增，外贸盈余必升、外汇占款必增，届时市场上资金多了，央行便不用减存准金率以为市场提供头寸。
    出口单如回增，外贸盈余必升，外汇占款必增，届时市场上资金多了，央行便不用减存款准备金率以为市场提供头寸。这点对股市看似虽少了个实时刺激（减存准率）但长远是真正固本培元的好途径。市场有多领情就要看散户有多成熟，对大户言，他们知什么是伟哥，什么是人参的。
    就算出口增长不理想，以13亿人的中国而言，国民消费如增加，亦一样可带动国内企业产业活动回升，而这就从PMI（采购经理指数）的升跌可见。中国有两个PMI数据，一由汇丰做，对象是中小企为主，每月月中截数日。一是由国家做，对象是大型企业和国企为主，每月月底截数。近月来中小型企业PMI（汇丰做的）跌幅较多，但到七月时，数据就出现五个月以来回升，且升上49.5相对高水平（此数据以50为分界，之上为经济扩张，之下为经济收缩）。而大企业和国企PMI（中央做的）则在两、三个月前已升回上50水平。市场一般有偏见，认为中央的有水分，汇丰的才真实，故一直谓中国经济硬着陆，到汇丰七月PMI回升上49.5，这批“偏见帮”就无话可说。事实上两个PMI调查对象不同，就如一个调查女性，一个调查男性，32吋腰，你说是胖还是瘦？如是男的，叫合标准，如是女的就叫胖，有什么阴谋论可言？一日不放下有色眼镜，便一日看不到真相。
    汇丰七月PMI除预览值为49.5，是五个月高位外，产出指数初值则为51.2，较六月49.3升了不少，创九个月新高。这可解释为阿爷宽松政策收效，亦可解释为骤雨中的阳光。无论如何，如未来三个月汇丰PMI企稳50以上，则中国经济，起码是中小企部分可算好。另外可佐证的是看阿爷将公布的PMI，如果也仍然是50之上，即大企业、国企开工度OK，大而及小，可以理解。
    又是否要等三、数个月后才知经济好？是，但股市又是否届时才能生？又不是。只要天一无风云，不用出猛太阳，已有人上街玩，股市亦一样。经济好时，买股是掘金，经济不好时，买股买已跌得很残的股，也一样可以赚到钱。这叫做收复行情，即跌过龙之谓。以近日言，内银股与内房股就似在收复行情中。
    最王道的时刻是上述的（1）、（2）、（3）出齐才可。但亦有偷鸡板，就是不要求掘金、大赚，只要求小赚，则仍是在风雨中可以捞到鱼，介绍条让大家羡慕的鱼叫绿城中国（3900），六月时还在五元水平，九仓一跟之合作就弹至九元过外，之后再如何不知，但只知如投资者肯留心，在跌市年赚逾20%也不是不可以，是不一定要等到经济全面修复的，个别股价修复，已然可赚钱。
    看市除看中国情势外亦要看欧美市，可参考于今天《经济日报》笔者栏谈“欧债问题的核心”文，另外自八月一日起，笔者在《经济通》栏内要加“率”，要谈谈股票，编辑在跌市中叫我找股，认真辛苦。
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