「有钱消费」、「敢于消费」和「放心消费」

港股新闻

《融天纳地》若内地要以消费模式拉动经济增长，必须重点解决如何让居民「有钱消费」、「敢于消费」和「放心消费」三个重要问题。如何增加居民收入？如何解决收入公平分配问题？如何建立健全的社会保障制度？如何消灭伪冒、劣质、毒害的消费产品充斥市场？
　　必须在有答案后，才能实现居民「有钱消费」、「敢于消费」和「放心消费」的长远目标。上半年内地经济迅速冷却，社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长１１﹒２％，无论从季度比较或是去年同期比较也是回落。第二季度内地经济增长速度更是最近三年来首次低于８％。
　　在处理消费政策的时候，必须正视不同的问题。目前内地正处在消费结构升级的新阶段，政府也会继续出台一系列政策，扩大和鼓励消费。中央政府已确立「稳增长」为目前宏观经济政策的首要目标，因此在宏观经济微调中，依然坚持扩大和鼓励消费，因此这才是稳定经济增长的最重要工具之一。　
＊最具动力和效益的「马车」＊　
　　内地经济增长的三头马车－投资、出口、消费，最具经济效益和拉动力的是消费。在内地经济增长速度持续回落的情况下，尤其重要。
　　纵观内地消费政策，尽管政策刺激规模涉与金额较少，但也加入了「环保」和「新能源」理念，将消费与产业提升同步进行。例如，中央财政已安排人民币２５５亿元，扩大节能产品惠民工程实施的范围。另外，新一轮汽车以旧换新政策、汽车下乡政策，重点也是落在小排量汽车，以促进节能环保。家电范畴，也获得财政补贴人民币２６５亿元启动推广符合节能标准。
　　不过，由于落实一系列的消费刺激政策需要时间，若要发挥效用，时间将更长，笔者提升内地居民收入将更有效刺激消费。参考内地媒体报告，２０１１年内地居民消费对ＧＤＰ贡献率不足四成，远低于发达国家和部分新兴发展中国家的水平，发展空间巨大。　
＊消费结构升级的过程＊　
　　内地在目前还是处在消费结构升级的过程，消费结构中以「吃」为主，目前和未来正向「住」、「行」、「教育」、「旅游」等范畴迈进，发展模式慢慢过渡去生活水平提升的「享受型」
结构，过程需要多年。参考其他国家的经验，并套用在内地上，内地居民消费率若能提升１个百分点，就可以释放出近人民币五万亿元的消费额。
　　中长期的经济转型也需要消费转型的配合，随着内地城市化发展加快步伐，服务业的发展空间巨大，配合改革收入分配制度，城市的中产阶级将继续冒起，扩大形成「橄榄型」的消费群体，消费结构将随升级。
　　内地「扩大消费」是否象征着将「减少投资」？内地经济增长会否受到影响？这需要视乎投资的方向和结构能否配合扩大消费的发展。若然能够，内地将能同步处理好优化资源配置、投资效益提升与经济快速发展的目标。　
＊美国的经济形势＊　
　　看完内地情况，再看看环球市场，参考一下招证的论点。美国早前连续发布了多项差于预期的经济数据。首先是美国供应管理协会（ＩＳＭ）发布的６月制造业报告显示，相关指数三年来首次跌至５０％之下，意味着制造业陷入萎缩。制造业采购经理人指数大幅下滑的主要原因是新订单分项指数的下降。虽然低于５０％的读数并不直接意味着美国整体经济将陷入萎缩。但是，经济下行风险明显加大。周边风险和内部财政悬崖担忧夹击下，疲弱的数据已经蔓延至制造业。服务业扩张速度也有所放缓。
　　另一方面，美国劳工部公布的６月失业率为８﹒２％，与５月持平。同时，非农就业人数仅增８万，差于预期。不过，从领先指标的就业分项指标等数据中观察，美国就业市场继续恶化的程度有限。虽然美国经济下滑风险增加，但是恶化程度尚不足以令联储局在６月延长扭转操作后，短短一个月内再推ＱＥ３。刺激性货币政策的利弊以及针对现在经济状况较直接开始第三轮ＱＥ更为有效的政策的出台仍需探讨。且联储局不会轻易放弃管理预期的机会，联储局推出更大力度的货币政策或向市场传达新一轮刺激性政策的时间视窗，很有可能在８月份的Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ峰会和９月份的联储局议息会议。　
＊欧洲的经济形势＊　
　　６月欧盟峰会的结果对市场一度带来刺激，但随着多项令人失望的宏观数据先后发布，市场重陷于对欧洲经济前景的困扰当中。欧洲央行和英国央行的货币政策均未能使市场情绪得到改观。
　　经济数据方面，６月份欧元区五个最大成员国制造业均处于收缩状态。欧元区最大经济体德国６月ＰＭＩ跌至三年低点，且为连续第四个月下跌；其余四国，法国、意大利、西班牙和荷兰，制造业也均出现不同程度恶化。希腊６月ＰＭＩ则重新跌回欧元区国家末位。不过，爱尔兰则是一大亮点，该国制造业继续扩张，且扩张速度达到１４个月最高。
　　早前欧洲央行宣布主要再融资利率将会下调２５个基点至０﹒７５％，隔夜贷款利率将会下调２５个基点至１﹒５％，而隔夜存款利率将会下调２５个基点至０％。下降主要再融资利率以及贷款利率符合预期，但隔夜存款利率下降至０％，是把央行隔夜存款利率推向边缘地带的措施刺激经济。欧洲央行期望非金融机构会因为受到下降的存款利率影响，转而投资风险资产，从而拉动经济。但造成的直接影响是，摩根大通、高盛和贝莱德关闭了旗下欧洲货币市场基金的认购。
　　由于欧洲央行的基准利率已经位于历史低位，减息所带来的边际效用已经相当有限；而市场所期望的欧洲央行更大程度的干预也未能出现。虽然欧盟峰会达成协议明年起使用救助基金直接重组西班牙银行，并压低高负债国家主权债收益率，但这个协议缺乏细节，西班牙必须通过艰难的谈判落实欧盟许诺的救助。
转载于：经济通