雨润食品（０１０６８），不买也罢！

港股新闻

《品中资》对于在内地从事肉类加工的雨润食品（０１０６８，下称雨润），有时候我真的不知怎样形容这只股票。我承认，曾经有过一段时候，我对她是有憧憬的，但实际上，我一直没有沾手这只股票。如果用男女关系来形容，我只是曾经「暗恋」过雨润，但一直没有和「她」开始过。
　　如果你问原因的话，我可以这样说，就是因为怕「她」反覆无常。说回投资的角度，我是怕雨润作为食品股的「风险」实在太高。当然，早年的时候，大家都没有察觉，雨润还有管治上的风险。
　　上星期五（６日），雨润发出通告，表示公司创办人祝义材会辞去主席和执行董事的职务，只保留公司名誉主席和董事会高级顾问的衔头，因为他需要「投放更多时间于社会事业及其个人其他投资及责任。」
　　而现任首席执行官俞章礼将接替祝义材，担任董事会主席的职位，而李世保则接替俞章礼担任公司的首席执行官。
　　最启人疑窦的是，在此之前的６月２４日，有一位投资者在网名为「岁寒知松柏」的论坛上发表文章，质疑雨润的财务报告，并指出，雨润可能已为大股东祝义材垫付了５０亿元（人民币．下同）的土地租赁款项。
　　雨润为此马上发表澄清启事，认为这些指控毫无根据，并且已报了公安。但是，两个星期后，祝义材就以上述理由辞去董事会内所有实权的职务。
　　我翻看了这段期间，市场对雨润的评论，尤其是对祝义材突然辞职的看法，其中一个是我颇认同的，就是祝义材这个时候离职，其实不是好时机。　
＊辞职是爱雨润的表现？＊　
　　我想再发挥下去，我认为，如果祝义材真的仍然关心雨润这家公司，真的想雨润股价上升（他在辞职公布后翌日的分析员电话会议上表明，对雨润仍然很有信心，往后不会再减持，而且会考虑增持），他就不应该在这个时候离开雨润，去做他的社会事业和其他投资，因为明知这个时候辞职，会对雨润股价造成冲击，他仍然要这样做，就证明他不关心雨润的「小股东」。
　　从后来雨润其他管理层披露，祝义材真的想投入更多时间于他的地产业务，因为地产的回报更高。单是这个理由，就足以令我建议大家，雨润这只股票，还是不买算了！
　　去年中，雨润曾经遭遇一次颇大的「洗仓潮」，事缘有传闻指，将有不利雨润的分析报告要发表，但其实，到目前为止，都没有正式的分析报告指雨润的帐目有问题。
　　过去一年，主要都是个别传媒做了一些调查式的报道，质疑雨润是靠政府补贴才能赚到较同业更高的毛利，又或者质疑大股东祝义材志不在此，自雨润上市以来不断减持，套现投资地产和养猪业务等。　
＊管理层曾大手减持＊　
　　当时，我曾经在本栏写了一两篇品评，其中一篇的标题是「雨润食品至少沽一半」。到了９月，更耐人寻味的事发生了。当时雨润发出通告，表示将以每股行使价１８﹒０４元向集团执董祝义亮、葛玉琪、冯宽德等人授出购股权。但原来，他们三人刚于８月底，先后以１７﹒２－１７﹒９元之间的平均价尽沽手上股份。
　　对于这种一边套现，但一边又可以获得购股权的安排，当时我已经感到很不安，基本上已经确认了，不应该再沾手这只股票了。即是说，减一半也不够，最好还是全数减持。而雨润的股价，也继续反覆下跌，昨日收报６﹒１７元。现在看来，该三位执董也是很英明呢！
　　我想再用当时的一段说话作为今日这篇品评的总结：「我在本栏多次提过，投资内地食品股，其中一个好处是抗跌力强，因为食品一般是民生所需，不会太受经济循环影响；但另一边厢，内地特多的食品安全事故，又往往是投资者无奈地要面对的风险，现在还要加上公司的财务风险，又或者其他不可预知的风险，唯一保障自己的方法就是不要瞓身一两只股票，至少要有５－６只股票以上，以分散风险。」
转载于：经济通

四季常青

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