中央减息提信心 调控留一手

港股新闻

中央昨突放松货币政策，双管齐下减息，时机上不但较预期快，力度更超估计，目的应是要在此信心低迷之际，起震撼市场、振奋人心之效，在稳经济信心战上先声夺人。惟此次出招实中藏虚，显示中央对松货币政策仍留一手。　　
　　环球股市昨同造好，惟内地股市独憔悴，上证指数连二千三百点的重要心理关口亦失守，底因是市场对经济前景焦虑不安，尤其担心中央预调微调仍续叹慢板，令经济更添折腾。
微调落后形势 减息制震撼效果　　
　　事实上，中央货币政策调整确一直落后形势，如市场四月已呼吁减存款准备金率，中央却延至五月才减，故近期经济下滑加速虽令减息需要日益迫切，市场仍恐中央慢三拍，要待一、两个月后拖无可拖才减息。　　
　　中央在屡被批评下，显已痛定思痛，人行昨晚便突然减息，甚至不等待明天公布的经济数据就已出招，终走在市场之先。 　　
　　出乎意料的不单是出招时机，更是出招力度。市场最初估计中央只出不对称减息一招，即只减贷款息、不减存款息，惟昨天公布的方案双拳并发，除存贷利率齐减四分一厘外，人行更扩阔存贷利率上下限，增强利率弹性，变相加大减息力度。以长年期贷款为例，利率下限由九折扩大至八折，等同银行可额外再减息零点六八厘，即两招同出下，贷息最高可减近一厘，力度甚强。
待实效观外围 中央下步走着瞧 　　
　　中央这次出招时机和力度均超预期，明显要以震撼姿态向市场传达强烈而明确信息，就是中央有坚定决心挺经济，藉此将低迷消费与投资信心催促起来，令一系列减税、促投资、促消费大计事半功倍加快见效，务求经济短期内见底反弹。 　　
　　要额外留意的是，这次减息既有实招，更有可实可虚的巧招，实招固然是存贷基准利率同时下调四分一厘，巧招则是加强利率弹性。 　　
　　增加利率弹性巧妙之处在于易放亦易收，中央向用政策指导，可微观调节银行的放贷力度。调低贷款利率下限，有助大幅降低现时的借贷成本，为促投资、促消费打下坚实的货币基础，而倘若通胀、楼市因此反弹，中央亦可只做不说，以行政指导银行收紧利率弹性，就可抽银根，而毋须急加息，损害市场信心。 　　
　　货币政策留此一手，反映中央虽救经济，态度仍然审慎；下一步将如何，相信中央心中亦未有底，端视乎这次双拳齐出能收多大实效，能否刺激投资及消费信心，以及欧债危机的发展，再按实际需要出招。中央货币政策昨虽真正走出预调一步，但未来步伐只能走着瞧。
转载于：经济通

四季常青

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