内地Ａ股近期展望

港股新闻

《投资达人》内地「五一」小长假期间，中国证监会先后推出４大政策，利好股市长期发展
，并对中国资本市场产生深远影响。中证监降低期货交易手续费达３０％；同时，亦降低Ａ股交
易的相关收费标准，调整后，沪深证券交易所的Ａ股交易经手费将按照成交金额的０﹒０８７％
双向收取；证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构３个月的锁定期，并推出５条
新规遏制新股炒作；沪、深两大交易所同时发布主机板以及中小板退市方案征求意见稿。
　　经济数据方面，中国官方４月份ＰＭＩ为５３﹒３，３月份为５３﹒１。而５月２日公布的
ＨＳＢＣ中国４月份ＰＭＩ终值为４９﹒３，３月仅为４８﹒３。官方ＰＭＩ和汇丰ＰＭＩ差异
缩小，显示中小企业的复苏速度要超过大企业。说明去年以来对小、微企业信贷的定向宽松的效
果开始显现。
　　中国金融机构新增信贷和存款在３月突涨，其中当月新增信贷１﹒０１万亿，新增存款
２﹒９５万亿元。然而，正如我们判断那样，贷款激增并未能真正形成对等规模的投资。３月长
期企业贷款下降，仅为１７７２亿元，低于今年１至２月的平均水平２０６０亿元。新增贷款主
要以短期融资券和票据贴现等形式向企业发放，这意味着企业贷款的主要目的是筹措营运资金以
及满足其他短期流动性需求。
　　截至４月２５日，工行（０１３９８）、农行（０１２８８）等４大国有银行当月新增信贷
仅１０１７亿元人民币，信贷投放速度较３月明显放缓；而前两周，４大行人民币存款流失逾１
万亿元。由此推算，４月信贷规模环比锐减已成定局；４月新增信贷预计在７０００亿元左右，
环比回落近３０％；对于４月新增信贷的下降，主因应是信贷控制。
　　另外，二季度初存款大量减少，存贷比约束限制了部分银行的放贷能力。由于目前股份制银
行整体的存贷比较高，存款流出对其影响较大。在对今年货币政策可能「定向宽松」预期下，中
国央行今年以来仅下调过一次存款准备金率，但外汇占款等呈下降趋势，以及公开市场到期资金
规模较少等因素，令市场预期央行仍有可能再降准备金率，以补充市场流动性。最新的路透社调
查显示，年内中国央行料继续持稳利率不变，但会逐季下调存款准备金率５０基点，到年底将降
至１９％。
　　以ＰＭＩ指数看来，经济趋稳概率提高，加之政策红利的推动并未结束，因此我们认为第二
季度市场向上的态势不会改变。节日期间推出的３个政策，以及早前监管层的言论，都体现了对
蓝筹股的政策导向。
　　市场机会将主要集中于蓝筹股、绩优股和低估值品种﹐建议分批卖出金融改革等已经大幅上
涨的股份，而对于还在底部没有启动的股份逢低吸纳。投资者可以重点关注券商蓝筹股和资讯设
备行业，另保险业也是最近资金流入较大的板块。我们预期５月至６月间，内地央行将再降低存
款准备金率。《十友财富管理董事总经理　黄达东》
转载于：经济通