中国城市轨道拥交通发展概念，惟估值不太便宜

港股新闻

笔者之前介绍过的品牌中国（０８２１９）于上周五（２７日）在创业板挂牌买卖，首日升了４％左右。至于另一只创业板新股汇联金融服务（０８０３０），则将于下周一（７日）上市。
    接下来又有一只新股中国城市轨道科技（０８２４０）在创业板上市，但和上述两只新股不同之处是，中国城轨有一成股份在本港作公开发售，其余９０％股份则作国际配售，据悉国际配售已足额。
一成股份在港公开发售
    中国城轨今日开始公开招股，公司计划发行２亿股股份，招股价介乎０﹒９５元至１﹒２３元，集资最多２﹒４６亿元，保荐人为国泰君安。集团主要从事设计，执行及维护用于集中控制北京及香港公共交通系统的多个功能的应用解决方案，公共交通系统主要包括电脑网络系统及基础设施建设系统。集团的应用解决方案用于公共交通系统的路网层面，在路网层面系统内各条线路互相连接。集团的应用解决方案提供一个中央电脑平台，可使在公共交通系统线路层面的不同电脑子系统执行不同功能，从而使路网层面互连及互通，借此公共交通系统营运商可在控制中心监察及监控整个公共交通系统的运行状况。
    集团现时提供ＡＣＣ和ＴＣＣ两个系统的应用解决方案，ＡＣＣ系统应用解决方案在路网层面整合公共交通系统内个线路的票务，交通费及数据采集子系统；ＴＣＣ系统应用解决方案则在路网层面整合个别线路的交通控制．集团目前正在开发ＰＣＣ系统应用解决方案，其将在路网层面连接及集中乘客相关功能。
现至少有７条在建线路
    据统计，于２００９年及２０１０年，北京所提供地铁系统项目的数量及合约价值均居中国各地之首，于该期间提供的项目合约价值总额估计为２５﹒５亿元人民币，占中国所提供项目合约总额约３０％．而集团联营公司亿雅捷北京则占北京于２００９年及２０１０年所提供地铁系统路网层面项目总额约９２％市场份额。
    于２０１０年，北京地铁的轨道总里程居世界第五位，仅次于纽约、上海、伦敦及东京的地铁，而年载客量亦位列第五，紧随莫斯科，东京，首尔及上海之后。除１４条已营运的地铁线路外，目前至少有７条在建线路，将于２０１４年之前通车。
业务依赖少数主要客户
    集团客户除北京轨道交通路网外，还包括Ｂａｎｇｋｏｋ　Ｓｍａｒｔｃａｒｄ、港铁（０００６６）、城巴、九巴、新巴及新渡轮等香港公共交通系统营运商．集团营业额由２０１０年（６月年结）的２４４５万港元增加至去年的７２０５万元，纯利则由２０１０年的４９５万元增加至４０４７万元．在截至去年１１月底止五个月，营业额和纯利分别为６５２５万元和２６０３万元。
    集团业务具独特性，而且拥有中国城市轨道交通发展概念，但估值不算太便宜，发行价区间相当于１４至２３倍之２０１１年度往绩市盈率。而且较为依赖少数主要客户，五大客户占总收益的９２﹒４％，倘失去一名或多名该等客户，将对业绩构成影响。
转载于：经济通